Csúnya meglepetés, brutálisan lerontották Magyarország kilátásait: ennyit a 2026-os repülőrajtról is?

A hitelminősítő jelentősen lefelé módosította a magyar költségvetésre vonatkozó prognózisát a 2026-os parlamenti választások előtt bejelentett kormányzati intézkedések következtében. A Fitch elemzői szerint 2024-ben a GDP 5%-át érheti el a költségvetési hiány, ami 2026-ra 5,6%-ra emelkedhet, miközben a hasonló besorolású országok mediánja mindössze 3%.

Az elemzés szerint a költségvetési lazítás hatása 2025-ben a GDP 0,3%-át, 2026-ban pedig már 1,2%-át teszi ki, és ezek az intézkedések tartósan beépülnek a költségvetésbe. A szakértők kiemelik, hogy a kormány meghosszabbította a szektorális különadókat és növelte a bankszektort terhelő adókat, továbbá nem zárják ki újabb kiadásnövelő intézkedések bevezetését 2026 elején.

A Fitch bírálja a kormányzati célok gyakori felülvizsgálatát, ami rontja a kiszámíthatóságot és növeli a kockázatokat. Míg korábban a kormány egyensúlyi elsődleges egyenleg mellett tartotta fenntarthatónak a csökkenő adósságrátát, a hitelminősítő most 2024-re a GDP 0,4%-ának, 2025-re pedig 1,4%-ának megfelelő elsődleges deficitet prognosztizál, ami az államadósságot növekvő pályára állíthatja.

Az előrejelzés szerint az államadósság a 2024-es 73,5%-ról 2027 végére 74,6%-ra emelkedhet a GDP arányában, ami jelentősen meghaladja a BBB kategóriájú országok 61,5%-os mediánértékét. A hitelminősítő szerint a romló kiindulási helyzet megnehezítheti a kormány számára, hogy a 2026-os választások után megfordítsa a negatív költségvetési trendeket.

A kilátás rontását indokolja a vártnál gyengébb növekedési kilátás is. A Fitch 2025-re mindössze 0,3%-os GDP-bővülést jósol, a 2023-2025 közötti időszak átlagos növekedését pedig 0%-ra teszi. A beruházások várhatóan sorozatban a harmadik évben zsugorodnak majd a szigorú monetáris politika és az uniós források hiánya miatt. 2026-ra 2,3%-os, 2027-re pedig 2,6%-os növekedést prognosztizálnak, elsősorban a fogyasztás élénkülésének köszönhetően.

Pozitívumként említik, hogy Magyarország strukturális mutatói, például az egy főre jutó GDP, továbbra is kedvezőek a hasonló besorolású országokhoz képest. Ugyanakkor a magas adósságráta és a nem konvencionális gazdaságpolitikai lépések ellensúlyozzák ezeket az előnyöket. Kockázati tényezőként jelölik meg az ország sérülékenységét a külső gazdasági sokkokkal szemben, valamint az orosz energiafüggőséget.

Az elemzés kitér a 2026 áprilisi választások bizonytalanságára is. "A választási eredmények hatással lehetnek a magyar gazdaságpolitikára és a külső kapcsolatokra" - hangsúlyozzák a jelentésben.

A Fitch arra számít, hogy a kormány 2026 közepétől fokozatosan kivezeti az árkorlátozó intézkedéseket. Az átlagos infláció az idei 4,5%-ról 2026-ban 3,5%-ra csökkenhet, majd 2027-ben 4,4%-ra gyorsulhat, miközben a BBB-országok mediánja 2,9%. Az elemzők szerint 2025 végén is 6% körül maradhat az alapkamat, ami mindössze 50 bázispontos lazítást jelent a jelenlegi szinthez képest.

Pozitív fejleményként értékelik a folyó fizetési mérleg egyenlegének javulását, ami csökkenti az ország sérülékenységét. Az idei 1,8%-os többlet után a következő két évben átlagosan a GDP 2,1%-ának megfelelő többletet várnak, szemben a hasonló besorolású országok átlagos 0,6%-os hiányával.

A hitelminősítő szerint leminősítéshez vezethetne a költségvetési hiány tartósan magas szintje, az adósságráta emelkedése, a negatív gazdasági vagy piaci hatással járó politikai döntések, illetve a tartósan gyenge GDP-növekedés. Ezzel szemben a kilátás javulását eredményezhetné az adósságráta fenntartható csökkenése vagy a növekedést élénkítő gazdaságpolitikai lépések.

A mostani döntéssel lezárult a 2025-ös hitelminősítői felülvizsgálatok sora, a következő értékelésekre várhatóan 2026 tavaszán kerül sor. Jelenleg mindhárom nagy hitelminősítőnél negatív Magyarország kilátása.

A Nemzetgazdasági Minisztérium közleményben reagált a döntésre, kiemelve, hogy az elmúlt hónapok globális leminősítési hulláma közepette jelentős eredménynek tartják, hogy Magyarország megőrizte befektetésre ajánlott besorolását mindhárom nagy hitelminősítőnél.