Hogyan működik a gazdaság? - A kötvény

Az előző részben a pénz fogalmával és időértékével foglalkozunk. Most pedig elkezdünk barangolni az értékpapírok világába.

Hatodik lecke: Értékpapírok, kötvény

Értékpapír, vagyoni jogot megtestesítő, forgalom képes okirat vagy számlán megjelenő összeg, illetve elektronikus jel. Közvetítő szerepet töltenek be az által, hogy különböző időpontra vonatkozó pénzek cseréjét teszik lehetővé.

Értékpapírok csoportosítása:

• Átruházhatóság szerint: bemutatóra-, névre-, rendeletre szóló
• Bennük foglalt jog szerint: követelést-, részesedést-, áruval kapcsolatos jogot megtestesítő
• Hozama alapján: nem kamatozó (diszkont ), fix hozamú ( kötvény ), változó hozamú ( részvény ), átmeneti formák
• Lejárat szerint: rövid-, közép-, hosszú lejáratú és lejárat nélküli
• Forgalomképesség szerint: közforgalmazású, meghatározott körben forgalmazható, tőzsdén jegyzett vagy nem, belföldre-, külföldre kibocsátott

Kötvény fajtái:

• Klasszikus kötvény: névértéken vagy névérték alatt kibocsátott, fix kamatozású
• Lebegő kamatozású: kamatlába általában a rövid lejáratú állampapír kamatlába + kamatprémium
• Zéró-kupon: diszkontált értéken kibocsátható, hozam csak a futamidő végén realizálható árfolyamnyereségként
• Átváltható: lehetőség van részvényre való átváltásra
• Opciós kötvény: fix kamat + jogot biztosít tulajdonosa számára, hogy a kibocsátó társaság részvényeit előre meghatározott árfolyamon határozott időszakon belül megvásárolja.
• Nyeremény kötvény: kamat sorsolás utján
• Annuitásos törlesztésű kötvény: kamatot és a névértéket részletekben fizetik vissza (pl: örökjáradék kötvény)

1. piaci kamatláb változása: az árfolyam ellentétes irányba változik
2. időtényező: két kamatfizetés közt nő az árfolyam, kamat fizetéskor visszaesik, lejárathoz közeledve az árfolyam közelít a névértékhez
3. kockázat változása: nagyobb hozamért, nagyobb kockázatot kell vállalni. Kötvény árfolyamát nem változtatja meg, ha a kockázat csökken, ha a kockázat nő akkor csökken az árfolyam, mert valószínűségi szorzóval kell számolni a várható bevételt.

Kötvény hozamait a kamat és/vagy az árfolyamnyereség adja:

• névleges kamatláb: az egy évi kamat mértékét mutatja a kötvény névértékéhez képest:
• szelvényhozam: az egy évi kamat mértékét mutatja a kötvény tényleges vételárához viszonyítva:
• egyszerű hozam: árfolyamnyereség egy évre jutó értéke (Névérték-Vásárlási érték)/évek száma + éves kamat. Nem veszi figyelembe az időtényezőt!
• lejáratig számított vagy tényleges hozam: belső megtérülési ráta fejezi ki, (árfolyam + kamat,). Figyeli az időtényezőt!
• ex post hozam: kamat + árfolyamnyereség + pénz időértéke: kapott kamatokat mintha újra befektetném, és megnézem, hogy a futamidő végén mennyi lesz a pénzem.

A kötvényekhez hasonlóan számítható minden hitelviszonyt megtestesítő értékpapír árfolyama és hozama.