Ismét nagy lejáratok az állampapíroknál - mi lesz a forinttal és a hozamokkal?

A mai 35 milliárdos tétellel együtt jövő hét csütörtökig összesen 376.1 milliárd forintnyi magyar állampapír jár le.

A nagyobb lejárati összeg kötvénypiaci vonatkozósaival kapcsolatban a szakértő elmondta, hogy az már tegnap is éreztette a hatását (aukciós kereslet), és a megújítási kereslethez kapcsolódóan "az áthúzódó hatás a teljes hozamgörbén megjelenhet, bár elméletileg (a lejáró papírokból következően) csak a 2-3 éves papírokig (2007 eleji kötvényekig) lenne hatása". A következő napokban lefelé csordogáló hozamokra lehet számítani, ezek mértéke 5-10 bp-os lehet, a nagyobb hozamcsökkenések inkább a hozamgörbe rövidebb szegmensét jellemezhetik."

A lejáró papírok törlesztése fokozott likviditásbőséget eredményezhet, a felszabaduló pénzt az április eleji tapasztalatokhoz hasonlóan most is inkább a rövidebb konstrukciókban (DKJ-k, bankközi kihelyezés) forgathatják a befektetők, ami lenyomhatja az O/N kamatszintet. A szakértő szerint "a kérdés csak, hogy meddig keringetik rövid papírokban a befektetők a pénzt."

A forgalmazó elmondása szerint ha az aukciós eredményeket is figyelembe vesszük, akkor jelenleg a belföldi befektetők tűnnek aktívabbnak a magyar piacon.

A szakértő megjegyezte, hogy fontos magyar adatok látnak napvilágot a következő napokban (most pénteken április költségvetés, jövő kedden márciusi külkereskedelmi termékforgalom, szerdán április infláció), melyek befolyásolhatják a piaci folyamatokat.

Puskás Tamás szerint "most nem lehet megmondani, hogy a forint gyengülési trendje csupán átmenetileg megállt, vagy trendforduló látható (újabb erősödés). A fundamentumok alapján gyengülnie kellene a forintnak" - szögezte le a szakértő.

A szakértő utalt rá, hogy most nagyon nehéz megmondani, hogy az erősödés meddig tarthat, mivel nagyon gyorsan változnak a kamatemelési várakozások az USA-ban, egy-egy újabb makroadat gyorsan módosíthatja a várakozásokat, mely a régiós piacokon is éreztetheti hatását.

A több mint 370 milliárdos lejárati összeg nem jelent rendkívüli helyzetet a magyar piacon, hiszen április első heteiben több mint 500 milliárd forintnyi kötvény járt le, ami az akkor már kedvezőtlen régiós hangulat ellenére is mérsékelt (10-15 bp-os) hozamcsökkenést hozott a hozamgörbe rövidebb szegmensében (megfelelt az előzetes szakértői várakozásoknak). Nem lehet azonban megmondani, hogy ez milyen mértékben magyarázható a lejáró jelentős állományhoz kapcsolódó megújítási kereslettel.

2005.03.30 12:52
Nagy lejáratok jönnek az állampapírpiacon - mi várható a hozamoknál? (korr.)