Hova tedd a pénzed, ha nagyot akarsz kaszálni 2025-ben?

Régiós körkép

A régióban már láthatók a fiskális konszolidáció jelei - írja Nyeste Orsolya a Portfolio-n megjelent elemzésben. Szlovákia és Románia már tett kiigazító lépéseket, míg Lengyelország egyelőre halasztja a deficit csökkentését. Magyarországon folytatódhat a hiány mérséklése, de valószínűleg magasabb lesz a 2025-ös költségvetési törvényben előirányzott 3,7%-nál, főként a kedvezőtlenebb makrogazdasági kilátások miatt.

Hazai helyzet

Bár a közvélekedés szerint a kormány rendszeresen elvéti a deficitcélokat, valójában jelentős konszolidáció történt 2024-ben. Az elsődleges egyenleg szintjén a GDP mintegy 2%-át kitevő javulás következett be, így az közel egyensúlyba került.

A jövőben célszerű lenne enyhe többletet fenntartani ezen a téren, ami a kamatkörnyezet mérséklődésével automatikusan csökkentené a teljes hiányt.

- vélekedik.

Finanszírozási kihívások

Magyarország várhatóan a második legnagyobb bruttó kibocsátási igénnyel rendelkezik majd a régióban, a GDP arányában körülbelül 14,1%-os mértékkel. Az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) finanszírozási terve szerint a nettó kibocsátási igény 4,8%-át többféle forrásból kívánják biztosítani, beleértve az intézményi forintpiacot, a lakossági papírokat és a devizaadósság-kibocsátásokat.

A lakossági állampapírok szerepe kiemelkedő, arányuk a teljes adósságon belül 20% fölé nőtt. Ugyanakkor a kamatkörnyezet normalizálódásával vonzerejük csökkent, ami kihívást jelenthet az idei évben

- teszi hozzá Nyeste Orsolya.

EZ IS ÉRDEKELHET

Fontos dolgot közöltek a lakossági állampapírokról: nem is tudják sokan, mennyit spórolhatnak

2025-ben 1700 milliárd forint kamatkifizetésre kerül sor a lakossági állampapírok után.

Globális hatások és kilátások

A globális bizonytalanságok jelentősen befolyásolják a kötvénypiaci hozamok alakulását. Az infláció elleni küzdelem még nem zárult le, és az USA jegybankjának monetáris politikája továbbra is meghatározó tényező marad. A régióban a jegybankok várhatóan óvatosan csökkentik majd a kamatokat, fenntartva a restriktív reálkamatszintet.

EZ IS ÉRDEKELHET

Elkeserítő előrejelzés: fantasztikus év helyett csak bizonytalanság lesz a jussunk 2025-ben

2025-ben is bizonytalan lehet a gazdasági környezet a világban, amit leginkább Donald Trump vámpolitikája okoz.

A magyar hosszú hozamok felára a német kötvényekhez képest jelentősen nőtt, január közepén már 450 bázispontot közelítette. A lassú költségvetési konszolidáció és az óvatos monetáris politikák a hozamok stabilizálódását vetítik előre, de a fejlett piacok hozamainak alakulása továbbra is meghatározó lesz.

Összességében a hazai kötvénypiac számára a fiskális fegyelem esetleges lazulása, a költségvetés választási üzemmódba kapcsolása és az intézményi forintpiac kínálatának további növekedése jelentheti a legnagyobb kockázatot az elkövetkező időszakban - zárja gondolatait Nyeste Orsolya.