-1 °C Budapest

RCM: "a felfelé ívelés azonban most következik"

Pénzcentrum
2006. július 10. 15:18

"A jelenlegi konjunkturális szakaszban 2006. május 10. jelentette a részvénybefektetések területén bekövetkezett erőteljes korrekciók kezdetét" - állítja Klaus Glaser, a Raiffeisen Capital Management (RCM), Ausztria legnagyobb alapkezelő társaságának alapkezelésért felelős vezetője. "A stabilizálódás és a felfelé ívelés azonban most következik, különösen azért, mert a társaságok második

A legfontosabb hírek, a napi hírzaj nélkül.
Elindult a Pénzcentrum heti hírlevele, a Turmix.

negyedéves eredményeit tartalmazó jelentések alátámasztják majd a vállalati szektor kedvező helyzetét."

A tőzsdéken tapasztalt árfolyamesések kiváltó okaként a növekvő jegybanki alapkamatokat és ezeknek a likviditásra és a befektetők kockázatéhségére gyakorolt hatásait kell kiemelni - véli Glaser. Ugyanis nemcsak a nagy jegybankok, mint például a FED, az EKB és a japán jegybank szűkítik a likvid forrásokat, hanem Kanadában, Ausztráliában, Svájcban, Koreában, Dél-Afrikában és Törökországban is egyre intenzívebb harc folyik a jelenleg nagy visszhangot kiváltó inflációs veszély ellen.

Ennek ellenére a Raiffeisen Capital Management a jelenleg emelkedő tendenciát mutató (mag)inflációs adatokat nagyrészt ciklikus jelenségnek tekinti, amely az erőteljes globális növekedés átlagosnál hosszabb szakaszát követően nem meglepő. Glaser véleménye szerint azonban nem kell attól félni, hogy a globális világgazdaságnak valódi "inflációs problémával" kell szembenéznie, mivel "strukturálisan alacsonyabb inflációs rátákra van kilátás, a bérköltségek terén ez idáig nem történt figyelemre méltó emelkedés, és a növekedés várható visszaesése - különösen az Amerikai Egyesült Államokban - e területen enyhülést hoz majd" - állítja elemzésében az alapok bécsi szakértője.

Ennek ellenére még eltarthat néhány hónapig, amíg az inflációs félelmek tartósan alábbhagynak, mivel az amerikai maginfláció - részben kalkulációtechnikai okok miatt is - még tovább nő. A pénzügyi piacok számára ez azt jelenti, hogy a bizonytalanság időszaka még jobban kitolódik. Rövid távon azonban, az alábbi okok miatt, növekedés várható:

  • Mivel az amerikai maginfláció (1995 óta először) egymás után három hónapban havi 0,3%-kal emelkedett, legalább a következő hónapban alacsonyabb érték várható.
  • A FED két további kamatemelése már majdnem teljes egészében begyűrűzött, és a jelenlegi szempontokat figyelembe véve nagyon valószínűtlen, hogy az USA jegybankja ennél nagyobb kamatemelést hajt végre.
  • A részvénybefektetésekkel szemben tanúsított pesszimista várakozások különféle mutatók szerint extrém értékeket értek el, és ez általában jó "ellenmutatóként" szolgál.
  • A fejlett részvénypiacokon középtávon felfelé ívelés mutatható ki.
  • A legutolsó eladási hullám részben rekord körülmények között és válogatás nélkül minden piacon és szektorban bekövetkezett, ami az eladási csúcspont elérésének jele. Ez azt jelenti, hogy a befektetők stabilizálódási és növekedési szakasznak nézhetnek elébe, azért is, mert a vállalatok második negyedévre vonatkozó jelentései alátámasztják majd a vállalati szektor jó eredményeit.

TÍZEZREKET SPÓROLHATSZ BANKVÁLTÁSSAL!

A bankszámla mindennapi életünk része. A munkabér, nyugdíj, ösztöndíj jellemzően bankszámlára érkezik. Segítségével kényelmesen intézhetjük a pénzügyeinket, akár otthonról is. Ahhoz azonban, hogy bankszámlád valóban azt nyújtsa, amire szükséged van, körültekintően kell választanod. Mielőtt kiválasztanád bankszámládat, nézz szét a Pénzcentrum megújult bankszámla kereső kalkulátorában! Állítsd be a személyes preferenciáidat, és versenyeztesd a pénzügyi szolgáltatókat, hiszen a megalapozott döntés a Te érdeked! Egy testre szabott bankszámlával a költségeken is rengeteget spórolhatsz! (x)

A Raiffeisen Capital Management azonban nem számol azzal, hogy ezen növekedés keretében a korábbi csúcsok újra elérhetők lesznek. Az osztrák piacvezető arra számít, hogy az elkövetkező hónapokban a piaci szereplők beszélgetéseinek középpontjában már nem az infláció és a kamatok, hanem a növekedés és a fundamentális adatok állnak majd. Ezt a következők támasztják alá:

  • A pénzpolitika a reálgazdaságra késleltetett hatást gyakorol.
  • Az amerikai 400 bázispontos kamatemelés ellenére eddig csak az ingatlanpiacon mutatkoznak a gyengülés alapvető jelei.
  • Az ingatlanpiac meghatározó befolyással bír az amerikai fogyasztásra, azaz a konjunktúra legnagyobb részét képviselő területre.
  • A vállalati nyereségek a maguk részéről az inflációhoz hasonlóan alakulnak, és részben hasonló okok miatt a konjunkturális ciklust követő indikátorként viselkednek. A konjunktúra gyengülése a vállalatok nyereségének alakulásában is tükröződik és a tartósan pozitív nyereségalakulás trendje megfordul.
  • 2000-ben a részvénypiaci helyzet már az első negyedévben nagy változást mutatott, míg a vállalatok nyereségének alakulása csak a harmadik negyedév végén szolgáltatott beszédtémát.

Ezzel azonban még nem merült ki véglegesen a korrektúra lehetősége, különösen, ha azt nézzük, hogy az előttünk álló harmadik negyedév szezonális okok miatt nehézségeket rejt . A legutóbbi, 2000-2002-es ciklikus konjunkturális visszaeséssel összehasonlítva a jelenlegi helyzetben Klaus Glaser jelentős különbségekre hívja fel a figyelmet: "Egyrészt a vállalati szektort semmilyen burok sem védi, sőt épp ellenkezőleg, a vállalati mérlegek a tényleges helyzetnek megfelelőek. Másrészt pedig a részvényértékelések mérsékeltnek mondhatók, még akkor is, ha az év vége felé negatív nyereségalakulással számolunk. Ezen okok miatt a piacok gyengülése bizonyos kereteken nem lép majd túl, és belátható időn belül a közép- és hosszú távú befektetések területén érdekes piacra lépési lehetőségeket kínálkoznak majd."

A legfontosabb hírek, a napi hírzaj nélkül.
Elindult a Pénzcentrum heti hírlevele, a Turmix.
NAPTÁR
Tovább
2021. december 7. kedd
Ambrus
49. hét
KONFERENCIA
Tovább
Sustainable World 2021
Fenntartható befektetések, piaci lehetőségek: varázsszó az ESG
EZT OLVASTAD MÁR?