Indul az euróalapú lakossági állampapír - Mit kell tudni róla?

Az új, inflációkövető kötvény legfontosabb jellemzőiről a bejelentéskori sajtótájékoztatón írtunk:

2012.10.11 10:09 3 éves eurókötvényt indít az ÁKK, bárki vásárolhatja (4.)

Ki a célcsoport?

A lakossági és vállalati szereplők szempontból lényeges: az adósságkezelő csak azt rögzíti a szerződésben, hogy a forgalmazók a papír futamidejének első felében kétoldalú árjegyzést teljesítsenek, de azt már nem írja elő, hogy az árjegyzés milyen széles lehet. Magyarul: a forgalmazók üzleti megfontolásain múlik, hogy ha valaki a 3 éves futamidő alatt váltaná vissza a papírt, akkor milyen árfolyamon teheti azt meg. Ez akár a 100%-os névérték helyett például 80-90%-os is lehet. Borbély egyébként éppen emiatt azt javasolja, hogy csak olyanok vegyék a papírt, akiknek már jelenleg is van devizaalapú megtakarításra szánt pénze (ne forint átváltásán keresztül próbálkozzanak "devizaspekulációval") és ráadásul a 3 éves futamidőt is lehetőleg ki tudják várni.

Amint egy tegnapi cikkünkben már rámutattunk: továbbra is nagyon intenzív a lakossági állampapír vásárlás, azaz a háztartások nem vártak ki addig, amíg megvehetik az új euróalapú papírt. Arra majd feltehetően valóban devizaalapú megtakarításaikból költhetnek:

2012.11.08 15:24 Ismét zsákolta a magyar lakosság az állam papírjait

Borbély jelzése szerint nehéz azonban megbecsülni, hogy a lakossági és vállalati szereplők felől mekkora vagyonok mozdulnak meg, azaz kik azok, akik hajlandók az eddigi, rövidebb távú megtakarítási szemlélet után hosszabb időre is devizában félre tenni. Elképzelhető, hogy egyes, az országhatár környéki, területeken (pl. Ausztria) nagyobb lesz az érdeklődés, amely az ottani pénzügyi szolgáltatók között akár fokozottabb versenyt is kiválthat az új ügyfelek szerzése érdekében.

Az új kötvény bankrendszerre, illetve a megtakarítási piacra, valamint az adósságfinanszírozásra gyakorolt potenciális hatásairól ezekben a cikkeinkben írtunk:

2012.10.11 15:25 Féljenek-e a bankok az állam legújabb dobásától?

2012.10.11 17:25 Akár az IMF-megállapodás is elkerülhető az új eurókötvénnyel

Az ÁKK vezérigazgató-helyettese a Portfolio.hu-nak azt mondta: az intézményi befektetőknél nem valószínű nagy tolongás az új papír iránt, inkább csak kiegészítő termék lehet. Ennek legalább három okát jelölte meg. Egyrészt a (másodpiac) volumene túl kicsi, másrészt az inflációkövető jellege miatt nem túl népszerű (csak bizonyos, nyugdíjkifizetésben érintett szereplők számára lehet igazán vonzó), harmadrészt az, hogy magyar jog alatt bocsátják ki, visszatarthat egyes szereplőket a vásárlástól. Arról, hogy az intézményi szereplők hogyan fogadhatják az új papírt, saját piaci körképünkben már beszámoltunk:

2012.10.12 15:50 A profiknak nem kell az új devizakötvény

Vannak (még) problémák

Borbély szerint nemcsak a várható érdeklődést nehéz megbecsülni, hanem a forgalmazók körében is akadhatnak nehézségek. Magyarország hitelbesorolása miatt (befektetésre nem ajánlott kategória) egyes bankok pénzügyi limit problémákba ütközhetnek a papír forgalmazásánál (nem tudnak olyan mértékű értékpapírt készleten tartani, mint ami szükséges lehet a forgalmazáshoz). Nemcsak a bankoknál, hanem az Államkincstárnál is mutatkozik probléma az árjegyzés terén. Mivel az Államkincstárnak nincs devizaalapú számlaszolgáltatása, ez költségoldali versenyhátrányt jelenthet neki az árazás során a kereskedelmi bankokhoz képest.

Azt a problémát viszont gyorsan orvosolni fogják, hogy ha valaki bemegy egy államkincstár irodába, akkor december 15-ig még nem tud készpénzért (euró bankjegyért) euróalapú lakossági államkötvényt venni. Az is rövidesen tisztázódik, hogy a kincstárnál a megnyitott forint értékpapír számla alszámlájaként tud majd euróalapú kötvényt venni, vagy esetleg külön devizaszámlát is nyitnia kell.