Hosszú idő után először emelkedhet az Egis EPS konszenzusa. Míg az előző másfél évben konstans csökkenést mutatott negyedévről negyedévre az elemzői előrejelzések átlaga, most esélyt látunk 5-10% közötti növekedésre 2004 vonatkozásában. A nettó eredmény megfelel az elemzői várakozásoknak (+40%, 1.6 mrd Ft). A gyorsjelentés főbb pontjai: -minden stratégiailag kiemelt piacon sikerült hozni a tervezett értékesítés növekedést -a FÁK piacon a növekedés (+36%) értékelésénél azonban az alacsony bázist is érdemes figyelembe venni -különösen kedvező a közép-kelet-európai piacokon nyújtott teljesítmény -a javuló termékösszetételnek köszönhetően az eredményszintek határozott emelkedést mutatnak -az üzemi eredmény és az EPS növekvő trendre állhat -a gyorsjelentés jövővel kapcsolatos kijelentései pozitívan értékelhetők A külföldi befektetők visszatérése megkezdődött, arányuk 2.5%ponttal nőtt a tulajdonosi szerkezetben 3 hónap alatt (s ezen trend feltehetően folytatódott az elmúlt másfél hónapban is). Árfolyamoldalról érdemes figyelembe venni az elmúlt időszak 10%-os emelkedését.
Az Egis stratégiájának középpontjában két tényező áll; (1) az értékesítési hálózat bővítése és specializálása mellett dinamikus, Richter növekedési céljait 10%ponttal meghaladó dinamika a FÁK és a kelet-európai exportpiacokon, (2) a Servier támogatásának erősebb kihasználása, egymás termékeinek értékesítése a saját piacokon.
Ezen stratégiai vonal megvalósulása már másfél éve konkrétumokban is kimutatható az Egis értékesítési teljesítményében, ugyanakkor eddig eredmény oldalon a pozitív hatás nem jelentkezett.
A FÁK piacon a megcélzott növekedés 20-25%. Ebből 36%-ot sikerült teljesíteni 2003 utolsó negyedévében. A növekedés értékelésekor mindenképpen figyelembe kell venni, hogy a bázis adat extrém alacsony, mivel az Egis egy évvel ezelőtt állította át a külkereskedelmi értékesítési struktúráját; a gyárból történő közvetlen értékesítési kiszolgálás ekkor szűnt meg, mely átmeneti, de jelentős visszaesést okozott.
Érdemes összehasonlítani a Richter és az Egis teljesítményét a FÁK piacon. Alacsonyabb bázisról indulva a növekedési dinamika tartós különbsége jól kirajzolódik. (Az Egis jelenleg a Richter értékesítési volumenének felét éri el a FÁK-ban 20 m USD vs 10 m USD.)
Örvendetesnek tartjuk a kelet-európai piacokon elért 24%-os növekedést, mely normál bázisérték mellett valósult meg. Ezen piaci szegmensben (is) jelentős szerepet kap a Servier termékek Egis által végzett értékesítése.
A belföldi piacon 17%-os növekedést ért el az Egis. Ez több negyedév után az első kedvező teljesítmény, amennyiben az összehasonlítást a Richter teljesítményével ezen a vonalon is elvégezzük. A menedzsment reálisnak értékeli az eladási volument, az ÁFA bevezetés miatti felvásárlási hatást nem tartja nagyobbnak mint a 2002 negyedik negyedévben az áremelés miatt bekövetkezett felvásárlási hatást.
A menedzsment tájékoztatása szerint a növekedés motorja a hazai piacon a vezértermék Coverex és a Servier termékek voltak.
A negyedév egyetlen negatív meglepetése a hatóanyag export 42%-os visszaesése (5.2 m USD), mely közel 4 m USD árbevétel elmaradást takar. A menedzsment értékelése szerint csupán az értékesítés időbeli eltolódása áll a visszaesés mögött, s a következő negyedévben az eladási volumen kiegyenlítődhet. (Mint ismeretes a hatóanyagok terén egyébként az Egis nem tervez növekedést 9 m USD körüli negyedéves értékesítésre számít.)
A társaság eredményességét alapvetően maghatározta a kedvezően alakuló export, s az ezen belüli termékszerkezet elmozdulás (a hatóanyagok arányának csökkenése, s a nagyobb fedezettel rendelkező FÁK-export arányának emelkedése). Az árbevétel 8%-os növekedése mellett a közvetlen költségek 10%-kal csökkentek, így a fedezeti szint 54%-ról 62%-ra emelkedett. Ez alapjaiban meghatározta a negyedév profitabilitását.
A menedzsment a jövőre vonatkozóan jelezte, hogy a hatóanyag értékesítés átmeneti visszaesésének jövőbeni kiegyenlítődésével a fedezeti szint várhatóan a 2003 átlagára jellemző 57%-ra fog visszaesni. (Mindez ugyanakkor a bruttó fedezet abszolút értékének növekedése mellett következhet be értelemszerűen.)
Közvetett költség soron az árbevételnél dinamikusabb növekedés tapasztalható, mely egyértelműen a kedvezőtlen dollár hatás árbevétel csökkentő hatásának tulajdonítható, a költség növekedés az értékesítési volumentől elmaradt.
Az egyéb költségek között jelent meg az OEP számára fizetendő 596 m Ft támogatási visszatérítés, mely a tavaly év végén bevezetett egyszeri kiigazításnak köszönhető.
NULLA FORINTOS SZÁMLAVEZETÉS? LEHETSÉGES! MEGÉRI VÁLTANI!
Nem csak jól hangzó reklámszöveg ma már az ingyenes számlavezetés. A Pénzcentrum számlacsomag kalkulátorában ugyanis több olyan konstrukciót is találhatunk, amelyek esetében az alapdíj, és a fontosabb szolgáltatások is ingyenesek lehetnek. Nemrég három pénzintézet is komoly akciókat hirdetett, így jelenleg a CIB Bank, a Raiffeisen Bank, valamint az UniCredit Bank konstrukcióival is tízezreket spórolhatnak az ügyfelek. Nézz szét a friss számlacsomagok között, és válts pénzintézetet percek alatt az otthonodból. (x)
Az alábbi üzemi eredményszintekhez túl sok kommentár nem szükséges:
A hosszú távú trendből a működési profit növekedés megindulásának van komoly jelentősége.
Pénzügyi soron semmilyen extra tényező nem játszott szerepet, így az adózás előtti eredmény 38%-kal bővült
Hosszú idő után először látunk esélyt arra, hogy az Egis elemzői profit konszenzusa emelkedjen. Erre 2002 márciusa óta nem volt példa (leszámítva a 2004-es konszenzus - utólag visszakorrigált - 2003 szeptemberi emelkedését).
A konszenzus emelkedését valószínűsítő tényezők:
-árbevételi oldalon kivitelezhetőnek tűnik a további növekedés
-ugyan a termék szerkezet módosulása miatt az eredményszintek csökkenhetnek, de a bruttó profit és az üzemi eredmény abszolút összege nem, különösen ha
-figyelembe vesszük, hogy az utolsó negyedév teljesítményét 600 m Ft-tal (28%-kal) csökkentette az OEP felé kifizetett egyszeri összeg
(Amennyiben az elöző negyedéves teljesítmény megismétlését feltételezzük az OEP 600 m Ft-os kifizetése nélkül, úgy akár 10% felett is emelkedhet a 2004-es elemzői konszenzus. Némi óvatossággal 5-10% közötti elmozdulást valószínűsítünk.)
A legnagyobb kockázati tényező a hazai gyógyszertámogatási rendszer rendezetlen helyzete. Sajnálatosan nagy esélyt látunk rá, hogy minden korábbi ígéret ellenére a gyógyszergyártóknak az idei évben is véráldozatot kell hozni a kassza érdekében.
További kockázatként a dollár kitettség jelentkezik, mely a két év negatív tapasztalatai után távolról sem kompenzált a fedezeti oldalon. Ha ezen két kockázati tényezőt a befektetők kezelhetőnek vélik, akkor jó eséllyel tovább emelkedhet az árfolyam, a negatív profit trend megtörése után. Rövid távon profit realizálás lehetőségét nem zárjuk ki az elmúlt időszakban bekövetkezett több mint 10%-os árfolyamemelkedést követően. A gyorsjelentés előtt érezhető vételi hullám jelentkezett.
![Egyre több a munkanélküli: de mik a kilátások? Erre számíthatnak a jövőben, akik nem találnak állást](https://cdn.penzcentrum.hu/images/articles/lead/2024/02/1707925895-qZK29Xw6O_sm.jpg)
Egyre több a munkanélküli: de mik a kilátások? Erre számíthatnak a jövőben, akik nem találnak állást
A 2024. április és június közötti három hónapban a foglalkoztatottak száma (15-74 éves korosztály) 4 millió 745 ezer fő volt, 21 ezerrel több, mint egy...
![Őrjítő félelem lett úrrá a dolgozókon: emiatt féltik nagyon az állásukat, hamarosan kirúghatják őket](https://cdn.penzcentrum.hu/images/articles/lead/2024/01/1704811078-0qWyc4EVn_sm.jpg)
Őrjítő félelem lett úrrá a dolgozókon: emiatt féltik nagyon az állásukat, hamarosan kirúghatják őket
Az utóbbi években rendkívül fontossá vált a munkavállalóknak, hogy egy állás hosszú távon is biztosított legyen.
Révész Tamás 20 évnyi amerikai élet után visszatért Magyarországra és az újabb könyve már itthon, Budapesten készült.
Gombából és növényi szálakból fejlesztett újgenerációs jógamatracot egy fiatal magyar csapat.
Ennek nincs is tücsök íze, ez a leggyakoribb visszajelzés a többféle ízesítéssel gyártott, tücsökfehérjével dúsított proteinszelet, snack és shake kapcsán.
A Magyar Mozgókép Fesztiválon találkozhat először a közönség Králl Kevin “Melange”című kisjátékfilmjével.
-
Az élhetőbb városokban az ingatlanok is felértékelődnek (x)
Minél több szolgáltatás és zöld van a közelben, annál jobban.
- Szabotázsakciók Franciaországban az olimpiai megnyitó napján - a nap hírei
- Hét szerrel bővült a tiltott dizájnerdrogok listája
- Kokain, „meth” és euró a buszban – videó
- Kiszorult az Apple a legnagyobbak közül Kínában
- Beindul az olimpia: a páston Szilágyi Áron, a pályán a férfi kézisek, a medencében a női pólósok
- Repeszt a Balaton felé a MÁV által bérelt mozdonyok első példánya
REA 2024 SUMMIT – Powered by Pénzcentrum
Future of Finance 2024
Sustainable World 2024
![](https://cdn.penzcentrum.hu/images/articles/lead/2024/07/1722003032-fYemjX2BC_sm.jpg)
![](https://cdn.penzcentrum.hu/images/articles/lead/2024/07/1721995899-XEn3OCP2C_sm.jpg)
![](https://www.hellovidek.hu/images/site/articles/lead/2024/07/1721916051-kHrQJn3Mh_md.jpg)