Richter: 21,648 Ft - egy elemzői modell részletei

Pénzcentrum

2004. április 2. 10:03

Vágó Attila, a Concorde vezető elemzője szerdai Tőzsdeklub rendezvényünkön ismertette a Richterrel kapcsolatos véleményét. A rendezvény alkalmával lehetőség nyílt arra, hogy a nagyközönség is átlagnál mélyebb betekintést nyerjen a szakértői számítások hátterébe. Miért is 21,648 Ft reális értéke a részvénynek? Széles nemzetközi összehasonlításban mit mutat az árazás?

Bevezetésként néhány szó a fundementumokról, az EPS előrejelzést befolyásoló tényezőkről:

Vágó Attila bár némileg optimistább az amerikai piac vonatkozásait illetően a menedzsmentnél, ő is csupán nagyon mérsékelt növekedést feltételez

Oroszországban - figyelembe véve, hogy 16-17 USD olajárnál nullszaldós a költségvetés - nehezen feltételezhető, hogy a következő 3 évben 10% alatti legyen a gyógyszerpiac bővülése

Kelet-Európában a gyógyszerfogyasztás a nyugati szint 40%-a. Az EU-ban is 6-7%-kal nő évente a gyógyszerfogyasztás, így nem túl bátor feltételezés 10%-os növekedéssel számolni

Figyelembe véve a jelenlegi forint-dollár árfolyamot és a 100%-os adókedvezményt is, fentiek mellett egy közel 3%-os EPS csökkenés valószínűsíthető 2004-re.

Mutató alapú összehasonlítás
Az alábbi táblázat a régiónk és a világ vezető generikus társaságainak összehasonlítását mutatja. Mint látható P/E mutató alapján a Richter részvényei nem érik el a szektor átlagot. Mindazonáltal ha az EPS növekedéssel korrigált P/E mutatót, a PEG mutatót vizsgáljuk, már lényegesen kedvezőtlenebb kép körvonalazódik. Mind 2004, mind 2005 vonatkozásában kedvezőtlenebb az árazás a piaci átlagnál.
(Az eredmény növekedés a fundamentális elemzés egyik legfontosabb tényezője, ugyanakkor az elemzői gyakorlat azt illetően jelentős eltéréseket mutat, hogy a PEG mutató számításánál a növekedési faktort milyen időtávra veszi figyelembe.)

A legfrissebb hírek, időrendben ITT!

Kövess minket a Google Hírek-ben is!

Vágó Attila fentiek mellett hangsúlyozta; amennyiben a társaság számára kedvező megoldás körvonalazódik a magyar piacon ár és támogatási fronton, úgy természetszerűleg pozitív irányba mozdul el azonnal mind az EPS előrejelzés, mind a célárfolyam.

Miért ilyen erős a Richter árfolyama?

Természetszerűen merül fel a kérdés, hogy miért ilyen erős a Richter, miután gyakorlatilag minden elemző leminősítette az elmúlt két hónapban. A részvény a leminősítések, a magyar piaccal kapcsolatos igen kedvezőtlen hírek ellenére sem tudott 22,000 Ft alatt maradni.

Vágó Attila szerint az "indokolhatónál" erősebb árfolyamot a kelet-európai alapokba érkező tőke által generált kereslet tartja fent.

Egy kis értelmezés: mit jelent a "tartás"?

A Richter jelenleg tartáson van a Concorde-nál. Mindez egészen pontosan annyit jelent, hogy a reális, 21,648 Ft-os részvényárfolyamhoz viszonyítva éves szinten a tőkeköltséggel megegyező (9.9%) növekedést érhet el.

Alábbiakban egy osztalék diszkontáláson alapuló modell kerül bemutatásra, melynek főbb feltételezései:
-hosszú távon érvényesülő 12%-os növekedés (a maradvány érték - terminal value számításakor alkalmazott növekedési ráta alacsonyabb, valamivel 8% alatti)
-20%-os kifizetési arány

Csendesült az Opera botrány: aláírták az új szerződéseket

A Magyar Állami Operaház főigazgatója és az 1 332 dolgozót képviselő szakszervezetek elnökei csütörtökön aláírták az új kollektív szerződést.

Tényleg ekkora a baj? Aggasztó számok érkeztek a magyar munkahelyekről

4 millió 746 ezer fő volt a foglalkoztatottak száma, a munkanélküliségi ráta 4,4%.

Klímaválság, AI, bizonytalan pénzügyek: milyenek a kilátásai egy fiatal magyar felnőttnek?

Folytatódik a Portfolio Z generációnak szánt programsorozata: a GEN Z Fest-en arra keressük a választ, hogyan tudnak egyszerre pénzügyileg tudatos döntéseket hozni.

Ezek a cégek a magyar vármegyék legnagyobb munkáltatói: Posta, Spar, Audi a toplista élén

Térképen mutatjuk, hogy az egyes vármegyékben mely vállalkozások foglalkoztatják a legtöbb embert. Előre szólunk: a hazai legnagyobb foglalkoztatók zöme külföldi tulajdonban van.

Mi történik ezekben a gyárakban, üzemekben? Alig tudják megtartani a magyar dolgozókat

A szellemi munkavállalók között meghaladja a 30%-ot, míg fizikai munkatársak esetében nem ritka az 50-60%-ot meghaladó fluktuációs ráta.

Ezért nem vesznek fel sok magyart álmai állásába: itt hibáznak, a cégek is sokat buknak ezen

A vállalatok vonzóvá akarják tenni a pozíciókat a munkavállalóik és ügyfeleik szemében, ezért jól csengő, imponáló neveket adnak a munkaköröknek.

Így lehet igazi luxusban élni magyar nyugdíjasként: elárulta hosszú életének titkát a 99 éves Sári néni

A CashTag stábja Pécsre utazott, hogy meglátogassa a 99 éves, aktívan tevékenykedő Sári nénit.

Ennek rengeteg magyar dolgozó örülhet: így szabályoznák újra a digitális munkavégzést

A platform alapú munkavégzés az elmúlt években egyre jelentősebbé vált, legyen szó akár az ételkiszállítást, vagy a taxis szolgáltatást nyújtó applikációkról.

Itt vállalnának külföldön munkát az élelmes magyarok: így keresik a lehetőségeket, elég jól járhatnak

Ausztrália a legkívánatosabb célország a munka miatt költözni vágyók számára és London vezeti a városok listáját.

Kiderült, innen érkeznek külföldi melósok a győri Audi-gyárba: létszámstopról is vallott a vállalat

Foglalkoztatnak külföldi munkavállalókat az Audi Hungáriánál, többségük a Volkswagen Konszern más országokban működő gyáraiból érkezik Győrbe.

Orbán Viktor: "reszkethetnek az irodisták, a jogászok, a fogalmazók és a programozók"

A miniszterelnök szerint ma a magyar gazdaság gerincét a szakmunka, a szakmunkások, a szakiparosok adják.

Rengeteg magyar fiatal veszítheti el hirtelen az állását: nem becsülik semmire a munkájukat?

Még mindig bőven van tér a fejlődésre a munkahely megítélésében a fiatal dolgozók körében.

Újabb pszichés betegség gyűjti áldozatait: sok szülőt érint, mégsem beszélünk róla

Anne Helmes két gyermek nevelése mellett teljes munkaidőben dolgozik és gyakran küzd az elszigeteltség és magány érzésével otthoni munkavégzés során.

Ismét tömegesen mennek a magyarok Ausztriába: sokan azt hiszik, ott még kolbászból van a kerítés

Januárról márciusra csökkent a külföldi munkavállalók száma Ausztriában, így gőz erővel toboroznak az osztrákok a nyári szezonra.

Elképesztő, mennyit keresnek a magyar bírók: emelést szeretnének, de mi lesz ebből?

Nagyon rég nem kaptak béremelést a bírók és más jogi alkalmazottak a bíróságokon, és a helyzet már eddig is komoly elvándorlást okozott.

Bruttóban 605, nettóban 417 ezer? Pontosan ennyit keres az átlag Magyarországon havonta a KSH szerint

A bruttó átlagkereset 605 400 forint volt 2024. februárban, 14,0%-kal magasabb, mint egy évvel korábban a KSH friss közlése szerint.

Leesik az állad: ennyit keres egy szoftverfejlesztő az Amazon Prime streaming-szolgáltatónál

Az álláslehetőségek bőséges repertoárja tárul elénk a programmenedzserektől kezdve egészen a szoftverfejlesztőkig.

Hiába nem teljes állás, rakat pénzt fizetnek érte: heti 8 óra munkáért 200 ezer forintot is adnak itthon

Lassan itt van a nyári szünet és beindul a turizmus időszaka, amivel párhuzamosan a diákmunka piac is erőteljesebb lendületet vesz.

A HRCENTRUM rovat cikkei

FRISS HÍREK

Több friss hír