Lelassul a kamatcsökkentés üteme - csökkenő GDP-prognózisok (Reuters-poll)

Nem változtak lényegesen a kamatvárakozások, bár a héten a forint piacán izgalmat okozott Draskovics Tibor pénzügyminiszter felmentése és az a hivatalos előrejelzés, hogy áprilisban az éves előirányzat 70 százalékát is meghaladhatja az államháztartás hiánya. Ahogy egy hónappal ezelőtt, az április 25-ei Monetáris Tanács ülésre most is az alapkamat 25 bázispontos csökkentését várják az elemzők, 7.5 százalékra.

Ez azt jelenti, hogy az október óta lendületes lazítás, ami 3.25 százalékponttal lejjebb hozta a kamatokat, ebben a hónapban lelassul. Sőt, az elemzők nagy többsége szerint májusban a trend ideiglenesen meg is szakad.

A későbbiekben azonban lassan tovább folytatódhat a kamatcsökkentés. Ugyanúgy, mint egy hónapja, ez év végére 7, a jövő év végére pedig 6.5 százalékpontos alapkamatot vetít előre a felmérés - az áprilist követő húsz hónapra tehát legfeljebb négy apró kamatcsökkentés jut.

A megnövekedett óvatosságot az is jelzi, hogy idén először az elemzők felemelték azt a következő néhány hónapra vonatkozó kamatküszöböt, ami alatt már jelentős forintzuhanást valószínűsitenek. Az áprilisi felmérésben ez a szint 7.25 százalék, a márciusi 7.0-7.25 százalékos becslésnél némileg magasabb.

Az év első negyedében, amikor a külföldi befektetők előszeretettel vásároltak a magas hozamú, de kockázatos emelkedő piacokon - igy Magyarországon is - a kritikus kamatszint meredeken zuhant a januári 8.5 százalékról. Az utóbbi hetekben azonban csökkent a kockázatvállalási kedv, a közeli Lengyelországban és Csehországban politikai bizonytalanság keletkezett, Magyarországon távozott a pénzügyminiszter, majd kiábránditó költségvetési jóslat jelent meg. Mindezek a régió devizáinak gyengülését eredményezték.

Most is pesszimistábbak a devizakereskedők

A magyar devizakereskedők szerint mindez várhatóan óvatosabbá teszi a jegybankot is. Egy külön az ő körükben végzett felmérés azt mutatta, hogy amint a múlt hónapban is, most is jóval kevésbé optimistábbak az elemzőknél: 15-ből csak nyolcan vártak kamatcsökkentést hétfőre, a többiek szerint pedig nem vág a bank.

Ugyanakkor sem az elemzők, sem a kereskedők nem várnak drasztikus újabb forintgyengülést. A kereskedők szerint a kamatülés utáni napokban a 247.50-250.50 közötti sávban mozoghat majd a forint/euró árfolyam. Az elemzők szerint a jövő hónap végén sem nagyon lesz gyengébb 249.50-nél, az év végére viszont 252-ig vonulhat vissza az árfolyam.

Az elemzők a vártnál magasabb áprilisi büdzséhiány előrejelzés és a pénzügyminiszteri poszton történt változás ellenére változatlan költségvetési trendeket jeleztek előre és továbbra is a hiánycél túllövésére számítanak.

Arra a kérdésre, hogy vajon változtat-e lényegesen a költségvetési politika fő irányán az új pénzügyminiszter, nyolc elemző nemmel válaszolt, három elemző szerint fellazul, három másik szerint viszont szigorodik a költségvetés.

Erre az évre továbbra is az előirányzott 4.7 százaléknál magasabb, a GDP 5.1 százalékára rúgó hiányt valószínűsitenek az elemzők, ami várakozásuk szerint jövőre csak némileg csökken, 4.8 százalékra.

A portfolio.hu által végzett szélesebb körű elemzői felmérés 5.2%-os GDP-arányos deficitet eredményezett:

2005.04.20 11:55
Portfolio.hu-poll: 25 bp-os hétfői kamatcsökkentés, 5.2%-os deficit, 250-es EUR/HUF 3 hónap múlva

Az EU pénzügyminiszterei nemrégiben megengedték, hogy idéntől kezdve 5 éven át csökkenő ütemben levonhatjuk az államháztartási hiányszámból a nyugdijreform költségeit (ennek nagyságrendje a GDP-nek mintegy 1%-pontját teszi ki). Ez segitséget jelenthet abban, hogy teljesítsük az euró 2010-es bevezetésének azt a feltételét, hogy 2008-ra a GDP három százaléka alá szálljon a hiány.

Jegybanki szakértők nemrégiben arra hívták fel a figyelmet, hogy a deficit csökkentése jelentős kiadási szigort igényel majd, hiszen a nyugdíjreform hatása csökkenő mértékű lesz, a hiány valódi mérete egyelőre a költségvetésen kívül elszámolt tételekkel együtt pedig jóval magasabb, mint a hivatalos adatok mutatják. A felmérés megerősítette, hogy az elemzők többsége továbbra is bízik az euró 2010-es bevezetésében.

A felmérés résztvevői tovább csökkentették előrejelzéseiket a gazdasági növekedés és az ipari termelés bővülésének ütemére. Erre az évre és 2006-ra is egytizeddel csökkent a gazdasági növekedés előrejelzés, 3.6, illetve 3.7 százalékra. Így 2005-re kéttized, 2006-ra pedig háromtized ponttal várnak alacsonyabb növekedést, mint az év elején. Tavaly 4 százalékkal nőtt a GDP.

Még nagyobb mértékben mérséklődtek az év eleji csalódást keltő adatok után az ipari termelés növekedésére vonatkozó előrejelzések. Erre az évre 5.5, a jövő évre pedig 6.8 százalékos bővülést várnak az elemzők. Ez márciusról 1.5, illetve 0.7 százalékpontos, az év elejéről 2, illetve 1.2 százalékpontos csökkenést jelent.

Márciusban a konszenzus szerint éves szinten csak 1.5 százalékkal nőtt az ipari kibocsátás, de több elemző növekedés helyett csökkenést jósolt márciusra.

Az alábbi átblázatban azt foglaltuk össze, hogy melyek a főbb számszerű konszenzuseredmények, és ezek milyen mértékben térnek el az egy hónappal ezelőtti felmérésben kapott értékektől.