Két év után ismét közel vízszintes a hozamgörbe - átmeneti, vagy tartós lesz a normál alak?

Pénzcentrum

2005. március 9. 13:10

A tegnapi erőteljes rövid oldali hozamcsökkenésnek köszönhetően a hozamgörbe legrövidebb (3 hónapos) és leghosszabb (15 év) futamidejű papírjai közötti hozamkülönbség 54 bp-ra csökkent, azaz a hozamgörbe alakja egyre inkább vízszintessé kezd válni. Erre, azaz vízszintes-közeli hozamgörbére közel két év óta nem volt példa a magyar piacon. Változott-e valami, vagy inkább csak a likviditás növekedése az, ami a mostani helyzethez vezetett?

Két évvel ezelőtt, a januári sávszél elleni támadás rendkívüli kamatcsökkentései miatt a hozamgörbe átmenetileg normál alakot vett fel (a hosszabb futamidőhöz magasabb nominális hozamszint tartozott), ez azonban nem egy természetes folyamat, hanem jelentős piaci zavarok eredménye volt. Ezt követően a júniusi sáveltolásig tartó "feltűnően nyugalmas" (mint később kiderült, csendes intervenciós) időszakban 6% közelében megrekedtek a hosszú, és a rövid futamidejű hozamok is.

A legfrissebb hírek, időrendben ITT!

Az intervenciós sáv eltolásának bejelentése jelentős piaci zavarokat okozott, a rövid és a hosszú hozamok közötti spread napok alatt több mint 300 bp-nyira tágult, majd a következő hónapokban 220-250 bp-nyi távolságnál állandósult.

2004.08.09 08:45
Hozamgörbe elemzés: kilátásban sincs az euró bevezetése?

A 2003. november végi 300 bp-os kamatemelés hatására a rövid oldali hozamok néhány napra 14% fölé szöktek, míg a hosszabb papírok hozama 9% közelébe emelkedett. A spread 550 bp-ra tágult, a hozamgörbe igen meredekké vált.

A fenti példák jól mutatják, hogy a likviditás változása milyen mértékű változásokat képes okozni mind a nominális hozamszintekben, mind a hozamgörbe alakjában.

A forintpiaci inverz hozamgörbe negatív meredeksége alaphelyzetben elsősorban a piac dezinflációs várakozásait kódolja. Ha feltételezzük, hogy a reálkamatszint viszonylag hosszabb távon is lényegesen stabilabb lesz mint az infláció, akkor az idővel csökkenő nominális kamatszint gyakorlatilag az inflációs prémium szűkülését tükrözi. A vízszintes illetve normál alakú hozamgörbe mellett ezek a várakozások alakulnak át, a likviditási prémium, a hosszabb lekötések miatt elvárt hozamprémium konstans inflációs várakozás mellett is emelkedő hozamgörbét eredményezhet.

A jelenlegi piaci helyzetben (erős sávszél közeli forintnál) jogos kérdésként vetődik fel, hogy zavaroktól mentes, vagy zavarokkal terhelt piaci környezetben, azaz tartósan, vagy inkább csak átmenetileg tudunk-e áttérni egy vízszintes vagy lassan normál hozamgörbe-alakra.

MOST ÉRHETI MEG IGAZÁN LAKÁST, HÁZAT VENNI!

Ha tervezed, hogy ingatlant vásárolsz, akkor most jött el a Te időd! Egyrészt azért, mert a lakáspiaci mutatók szerint egyértelműen megtört az elmúlt évek brutális áremelkedése. Jelenleg leginkább stagnálnak az árak, de van, ahol már árcsökkenést is tapasztalhatunk. Mindeközben a finanszírozási költségek még rekord alacsony szinten vannak. Nem hiszed? Nos, a Pénzcentrum megújult lakáshitel-kalkulátora szerint ma 15 millió forintot, 20 éves futamidőre, már 2,74 százalékos THM-el, és havi 81 188 forintos törlesztővel fel lehet venni az UniCredit Banknál. De nem sokkal marad el ettől a többi hazai nagybank ajánlata sem: a CIB Banknál 3,03% a THM; a Budapest Banknál 3,10%; az MKB Banknál 3,12%; míg az OTP Banknál 3,23%-os THM-mel kalkulálhatunk. Érdemes még megnézni a K&H Bank, az ERSTE Bank, és természetesen a többi magyar hitelintézet konstrukcióját is, és egyedi kalkulációt végezni, saját preferenciáink alapján különböző hitelösszegekre és futamidőkre. Ehhez keresd fel a Pénzcentrum kalkulátorát. (x)

A hozamgörbe alapján jelenleg az év végére 6.5% körüli alapkamat árazódik. Az egyensúlyi és inflációs kockázatok miatt feltételezhető, hogy a mostani vízszintes állapot inkább egy átmeneti jelenség, az erős forintvételi nyomás miatti "kamatspekuláció" eredménye.

Egy pillantás erejéig érdemesnek tartjuk bemutatni, hogy a régióban milyenek is jelenleg a hozamgörbék.

Még több diák dolgozhat augusztusban ebben a munka programban: szabad a jelentkezés

Jelenleg közel 30 ezer nappali tagozatos diák dolgozik a Nyári diákmunka program támogatásával, de most további támogatást kap a program.

Tovább dagad a légiforgalmi-irányítók sztrájk-botránya: megszólaltak a szervezetek

A SZEF, az ÉSZT, a MASZSZ és a Liga Szakszervezetek közös nyilatkozata a légiforgalom-irányítók veszélyhelyzet alatti sztrájktilalmával kapcsolatban.

Milliós fizuval kecsegtet a magyar sztárszakma: 10 ezren tanulhatják ingyen, lehet jelentkezni

Idén augusztusban az Innovációs és Technológiai Minisztérium 10 ezer fő számára ismét elindítja a 100 százalékban államilag támogatott informatikusképzést.

Elárulta az Euronics: ennyit keresnek a raktárosok, eladók az áruházláncban

A vállalat infláció feletti mértékű béremelést és félévente folyósított hűségbónuszt is bevezetett közel 700, az üzletekben dolgozó munkatársa számára.

Durván feszített a magyar munkaerőpiac: honnan szerzünk még 600 ezer dolgos kezet?

Az ötmilliós munkavállalói létszám a gazdasági aktivitás folyamatos erősödésével várhatóan ismét aktuálissá válhat

Kitálalt Árpa Attila: ennyit keresett, amikor Való Világot, Heti Hetest és Mónika Show-t csinált

Majd 3 órás interjúban vallott többek között első RTL Klubos éveiről Árpa Attila.

Nem kapkodnak a bolti eladói állásokért: ilyen súlyos hiánnyal küzdenek most az üzletek

Még mindig kevesebb az eladó, mint a járvány előtt.

Van remény az álláskeresők számára: visszaállhat a járványt megelőző állapot a munkaerőpiacon

A járványhelyzet előtti szintre szorult vissza az álláskeresők száma.

450 ezres fizetéssel keres asszisztenst a rendelőbe: toboroz a gyermekgyógyászat Csernus Imréje

Nem könnyű manapság jó szakembert találni - ez szinte az összes ágazatra érvényes Magyarországon.

Kilátástalan helyzetben rengeteg magyar: nem csak a fizetésemelésről kell sokaknak lemondaniuk idén

A nemek közti egyenlőség ma még csak távoli utópia, a pandémia pedig csak tovább mélyítette a szakadékot.

Friss számokon a valóság: ennyit keresnek átlagosan a magyarok

2021 májusában a teljes munkaidőben alkalmazásban állók bruttó átlagkeresete 431 600, a kedvezmények nélkül számolt nettó átlagkereset 287 000 forint volt.

Visszavonul a legendás magyar sportoló: ez az eredmény volt az utolsó

Bár az időeredményével elégedetlen volt, mégis megnyugodva zárta le pályafutását Cseh László.

Ennyit hoz érem nélkül az olimpia Hosszú Katinkának, Péni Istvánnak, Kenderesi Tamásnak: röpködnek a tízmilliók

Javában dübörög a 2020-as olimpia Tokióban, ahol érem nélkül is komoly tízmilliós pénzjutalmakat kapnak a magyar sportolók.

A mai pályakezdők nagy része nyitott, magabiztos, de csak felületes a tudása

Az elméleti tudásuk jó, de az ismereteik gyakorlati használhatósága alacsony.

Nem kér a bértitkolózásból a magyarok dolgozók többsége: tiszta beszédet várnak a cégektől

Rengeteg álláshirdetésben kínálnak "versenyképes fizetést", ám erre az álláskeresők zöme nem vevő. Jó részük inkább be sem adja a jelentkezést, ha meglátja a szókapcsolatot.

Ők most a legbefolyásosabb celebek Magyarországon: egy férfi áll az élen

A Forbes idén is elkészítette a legértékesebb magyar celebek listáját, aminek az élén jelenleg Sebestyén Balázs áll.

Már tárgyalnak a jövő évi minimálbérről: ennyi lehet az emelés mértéke

Már egyeztetnek a minimálbér és a garantált bérminimum jövő évi emeléséről. Jövőre 200 ezer forintra emelkedhet a minimálbér, és 260 ezer forintra a garantált bérminimum.

Éledőben a magyar munkaerőpiac: közel százezerrel többen dolgoztak júniusban, mint egy éve

A 15–64 évesek közül 4 millió 524 ezren minősültek foglalkoztatottnak,ez arányaiban 72,8 százalékot jelent.

A HRCENTRUM rovat cikkei

FRISS HÍREK

Több friss hír