200 bp-os kamatvágás, sáveltolás, megismétlődhet-e 2003 eleje... Hogyan gondolkodnak a londoniak?

Pénzcentrum

2005. március 8. 19:35

Állíthatjuk-e azt, hogy a fundamentumok már nem is számítanak a forintpiacon? Feltehetően nem, de csak ezek figyelembe vétele már nem elég arra, hogy használható árfolyamprognózist készítsünk. A spekulációs technikák többsége akkor sikeres, ha valamilyen fundamentálisan is indokolt kiigazítást céloz. Új gondolkodás, felfogás kell, hogy értsük a devizapiacokat. 2003 januárjában egy új jelenséggel szembesültünk, megismétlődhetnek-e az akkori események? Melyek most a főbb egyensúlytalanságok, hogyan gondolkodnak Londonban a forintról, kik mozgatják valóban a piacot, az árfolyamot? Milyen szemléletben érdemes gondolkodni egy befektetőnek vagy egy vállalat pénzügyi vezetőjének? Az intervenciós sáv mindig egyfajta táptalaja a spekulációnak, mi a valószínűsége egy szabad rendszernek az ERM-II belépésig és hogyan értékelhetőek az euró bevezetés esélyei, várható hatásai? Ezekre a kérdésekre keressük a választ a portfolio.hu március 29-i konferenciáján a gazdaságpolitika döntéshozóival, londoni bankok elemzőivel és devizastratégáival, a magyar befektetési piac meghatározó személyiségeivel.

A legfrissebb hírek, időrendben ITT!

Kövess minket a Google Hírek-ben is!

Külföldi vélemények: érdemes odafigyelni, egy 5 mrd eurós érv

Amíg a hazai elemzők többsége 25-50 bp-os kamatlépésekben gondolkodott, a média megkülönböztetett figyelemmel tolmácsolta azokat a véleményeket, ahol londoni bankok elemzői 200-300 bp-os változásokra, az intervenciós sáv elmozdítására figyelmeztettek. 2003 januárjáig ezeket a véleményeket mint egyfajta egzotikumokat olvashattuk, ugyanakkor a 2003 januári események drasztikusan rávilágítottak, hogy a magyar piac kicsi, az árfolyam sérülékeny, akülföldi szereplők akciói érdemben befolyásolják az árfolyamot és a kamatszintet.

2003 január közepén két nap alatt addig soha nem látott mennyiségű tőke, mintegy 5 mrd euró ömlött a forintpiacraa sávszélhez tapasztva a hazai fizetőeszközt. Az első korrekció a 240 alatti szintről 260 Ft fölévitte az euró árfolyamát. Egy-két nap alatt tehát mintegy 10%-os mozgástörtént. Sokak számára most sem egészen világos, hogy a sáv elleni spekuláció hogyan ölthetett ilyen mértéket, melyek voltak azok a mozgatórugók, melyek 2 nap alatt az egész éves folyó fizetési mérleg hiányát megközelítő tőkét ömlesztettek a forintpiacra. Miben hasonlít és miben nem a mostani helyzet?

Az ikerdeficit probléma az erőteljes dezinflációval kiegészítve egy sajátos helyzetet teremtett a kamat- és árfolyampolitika számára. A devizában történő eladósodás olyan támaszt jelent a forintnak, mely jelentős kockázatokat is rejt magában. Ezeket a kérdéseket taglalják előadásaikban Lars Christensen, a Danske Bankelemzője Koppenhágából és Charles Robertson, az ING Bankelemzője Londonból.

Öngerjesztő folyamatok

Bár azóta stabilabb árfolyam vált jellemzővé (egyesek a forintot mint a világ egyik legstabilabb devizáját tartják számon), feltételezhető, hogy a kockázatok egyáltalán nem elhanyagolhatóak. A forint egyesek számára értelmezhetetlenül erős, sokat hallani hatalmas opciós pozíciókról 235, sőt 230 Ft/eurós árfolyam körül. A 2003 január előtti eseményeknél megfigyelhető volt, hogy a folyamatok mintegy begyűrűztek a forintpiacra. A szlovák jegybank folyamatosan interveniált, erősödött a korona és a zloty is. A helyzet sok szempontból hasonló, de lényeges különbségek is vannak. Melyek ezek, megtörténhet-e ismét egy támadás az árfolyamrendszer ellen?

Az elmúlt időszakban az ún. derivatív piac hatalmas méreteket öltött. Ez azt jelenti, hogy számos olyan pénzügyi konstrukciót készítettek a bankok, egyéb pénzügyi szolgáltatók, ahol pl. a forintárfolyam mozgása érdemben meghatározza ezeknek a konstrukcióknak az értékét. Külön lehet pl. "fogadni" arra, hogy a forint az intervenciós sáv erős széle alá erősödik, egyes opciók csak egy sávszélhez közeli tartományban bírnak értékkel stb. A fedezési stratégiák (elsősorban delte hedge) következtében egymást erősítő folyamatok okozhatnak a fundamentumok alapján értelmezhetetlen mozgásokat. Ilyen feltételrendszerben a korábbi "konzervatív" vélekedés az árfolyammozgásokról, a kamatpolitikáról egyre inkább jelentőségét veszti. Emellett nem szabad elfelejteni, hogy azok a befektetők, akik a forintpiacon megjelennek, azok számára a forint csak egy deviza a másik 15 között, a cél a profitszerzés. Thanos Papasavvas, a Credit Suisse Asset Management londoni devizastratégája portfóliómegközelítésből beszél a regionális befektetésekről.

Temérdek magyarnak csak álom marad az 1 milliós fizetés: ezt aztán nagyon nem verték nagy dobra

A KSH friss adatai szerint 2023 januárja és 2024 novembere között a bruttó átlagkeresetek 11,2%-kal, míg a mediánkeresetek 8,6%-kal emelkedtek.

Futárként melózik a magyar olimpiai bajnok: bevallotta, miért vállalt másodállást

Nem szégyelli, hogy olimpiai bajnokként dolgozik, sőt, kimondottan élvezi a munkát Pars Krisztián, visszavonult kalapácsvető legenda.

Pedagógus bértábla 2025: ennyi lesz a tanári fizetés, a pótlék, az illetmény a béremelés után

Magyar Közlöny pedagógus béremelés 2025: mennyi a pedagógus béremelés 2025 évében, mennyit nőnek a tanárbérek? A tanárok fizetése mellett mennyi az osztályfőnöki pótlék 2025-ben?

Örülhetnek az Auchan dolgozói? Kiderült, mennyivel nő a fizetésük 2025-ben

Az Auchan az áruházaiban fizikai munkakört betöltő munkatársainak bérén átlagosan közel 7 százalékot emel. Í

Magyar szülők, figyelem! Így lehet otthagyni a melót, ha bombariadó van a gyerek iskolájában

Mit tehetnek a szülők, ha bombariadó miatt bezár az iskola, és azonnal intézkedniük kell?

Megtolja a minimálbér emelése a magyar fizetéseket? Ennyivel emelkedhetnek a bérek 2025-ben

Az egyetlen év, amikor visszaesés volt tapasztalható a reálbérek tekintetében, 2023 volt.

Nem pont ilyen béreket ígért Orbán Viktor: ez lenne az 1 milliós átlagbér?

A bruttó átlagkereset 695 100 forint volt, 11,9%-kal meghaladta az egy évvel korábbit

Éves fizetett szabadság 2025: ennyi nap jár az életkor alapján, itt van minden pótszabadság

Itt a 2025-ös évi szabadság kalkulátor, mutatjuk, hány nap szabadság jár életkor alapján

Változott a Munka Törvénykönyve! Dupla fizetés jár, ha ezeken a napokon is dolgoznod kell

Az apasági szabadság terén fontos változás, hogy az igénybevételre nyitva álló idő jelentősen megnőtt.

Alig találnak jelentkezőt ezek a magyar cégek: senki nem akar már itt dolgozni?

Az IT szektor ment át az egyik legnagyobb változáson a munkaerőpiacon az elmúlt néhány évben.

Kiderült végre: a vendégmunkások tényleg elveszik a magyarok munkahelyeit?

A piaci tapasztalatok azt mutatják, hogy a vendégmunkások alkalmazásával több beruházás valósul meg

Elképesztő, hány magyar lépett be önként a hadseregbe: mire készülhetnek?

A tavaly júniusban indított toborzókampány óta 3900-an kötöttek szerződést a Magyar Honvédséggel,

Rengeteg rendőr munkája szűnt meg a magyar-román határon: ide vezényelnék őket, sokan kiakadtak

Románia schengeni csatlakozásával megszűntek a feladatok, az állományt a szerb és az ukrán határra vezényelnék át, de sokaknak a távolság miatt ez nem megoldható.

Komoly órabér: ennyit keres egy fizikai munkás ma Magyarországon

2024 negyedik negyedévének végére 2130 forint volt a fizikai munkát végző szak- és betanított munkások átlagos bruttó órabére

Fontos dologra figyelmeztet a NAV: ezt érdemes észben tartani, sok pénzről van szó

Az év első hónapjában több tízezren felejtik el igénybe venni a személyi jövedelemadóból (szja) járó kedvezményt.

Tömegével lepik el a magyarok Ausztriát: mindenkit hívogatnak a magas bérek, óriási a roham

2024-ben tovább nőtt az Ausztriában dolgozó magyarok száma, decemberben már több mint 127 ezren vállaltak munkát az osztrák társadalombiztosítási adatok szerint.

Közalkalmazotti bértábla 2025: itt vannak a kategóriák, ennyit keresnek a közalkalmazottak

Közalkalmazotti bértábla 2025 kalkulátor: hogyan történik a közalkalmazotti bértábla értelmezése? Mik a közalkalmazotti bértábla kategóriák és a közalkalmazotti bértábla besorolás?

Ezzel a melóval Magyarországon is degeszre keresheted magad: 10 ezres órabér, diploma sem kell

A tél végével és a tavasz beköszöntével újra elkezdődik a kertrendezések szezonja, amikor sokak számára aktuálissá válik a kert rendbetétele.

A HRCENTRUM rovat cikkei

FRISS HÍREK

Több friss hír