Miért lesz alacsonyabb a részvényhozam a jövőben - a diverzifikáció új megközelítése

Pénzcentrum
2004. március 29. 13:01

Xavier Timmermans, a Fortis asset allokációs vezetője prezentációnak kezdetén az elmúlt húsz év csökkenő állampapír piaci hozamtrendjét mutatta be az USA-ban. Timmermans szerint a gyenge dollár jelenleg az egyetlen hatékony eszköz, mellyel a gazdaság élénkítéséért küzdhet az USA. Bár a hozamok feltehetően nem csökkennek tovább, de alacsony szinten maradhatnak hosszabb ideig. A medve piacok historikus tapasztalatit vizsgálva megállapítható, hogy három év részvénypiaci visszaesését követően jellemzően egy év erős emelkedés következik, majd két év stagnálás. Most ezen két év kezdetén vagyunk. A következő időszakban a gazdasági növekedés alacsony maradhat, a részvénypiac nem profitálhat tovább csökkenő állampapír piaci hozamokból, a vállalati profitokat nem húzza majd a gazdasági növekedés: mindez az alacsony részvénypiaci hozamokat valószínűsíti. Fentiek eredményeként Timmermans úgy véli, hogy a korábbi átlag hozamokért magasabb kockázatok felvállalása lesz szükséges. A kedvező hozamszintek elérését tovább nehezíti, hogy az elmúlt években jelentősen nőtt a vezető piacok korrelációja, mely a diverzifikáció hatékonyságát csökkentette. Új típusú diverzifikáció keresését indokolja (átváltható kötvények, alacsony kapitalizációjú részvények, ingatlanok, magas hozamú vállalati kötvények bevonásával). Tekintettel arra, hogy bear piacokon a volatilitás és a korreláció jellemzően nő, a diverzifikáció hatékonysága csökkenhet. Ennek elkerülésére a volatilitás és korreláció változásának folyamatos monitoringja szükséges.

A Fortis 2002 novemberében változtatta meg diverzifikációs stratégiáját, melynek hatásaként csökkenő kockázat (a volatilitás 9.55%-ról 8.27%-ra csökkent) mellett növelte az elért hozamot (9%-ról 11.95%-ra).

Az európai kiskapitalizációjú társaságok elemzői lefedettsége annyival alacsonyabb mint az amerikai nagyrészvények lefedettsége, hogy itt kihasználható a piac hiányzó hatékonysága.

HR BLOGGER
legacykft  |  2026.01.21 12:37
Legyünk őszinték. Az ügyfél nem tréningekre szeretne pénzt költeni. Az ügyfél a fejlődés ígéretét vá...
laskainelli  |  2026.01.18 19:19
Van az a reggel, amikor arra ébredsz, hogy már megint vele álmodtál. Pedig már napok, hetek teltek e...
hrdoktor  |  2026.01.14 12:39
Jelentősen megnehezíti a munkába járást, ha az ónos eső síkossá és csúszóssá teszi a járdákat. Ilyen...
kovacstunde  |  2025.11.15 08:00
Pár nappal ezelőtt Gabi barátnőmmel beszélgettünk, éppen ennek a cikknek a gondolataival voltam elfo...
vezetoi-coaching  |  2025.11.06 13:37
Guys, plagizáltam… már ez is baj, de pláne, hogy nem is tudom, hogy történt… Oltári gáz. Ezt a damag...
NAPTÁR
Tovább
2026. január 21. szerda
Ágnes
4. hét
KONFERENCIA
Tovább
Agrárium 2026
Tradicionálisan hiánypótló esemény, és hasznos lehet a hazai agrárium minden méretű agrártermelői vállalkozásának
Green Transition & ESG 2026
Bemutatjuk a legjobb, a nettó zéró kibocsátást elősegítő fenntarthatósági megoldásokat
Retail Day 2026
A magyar (kis)kereskedelem jelene és jövője
Digital Compliance 2026
Adat és MI: minden napra egy változás?
EZT OLVASTAD MÁR?
Agrárszektor  |  2026. január 21. 18:26