A piac véleménye (felmérés): egy profi tranzakció - várható értékesítési ár 6,603 Ft

A decemberi kibocsátás során végzett felmérések szerint 5,900 Ft-on valósulhatott volna meg az állami (és részben MOL saját részvény) pakett értékesítése. A mai tranzakció kapcsán lényegesen jobb árfeltételeket érhet el az állam. Az elemzői becslések átlaga szerint 6,603 Ft-on valósulhat meg a tranzakció.

A tegnapi záróárhoz viszonyítva 3.8%-os a diszkont, mely egy ilyen tranzakciónál abszolút elfogadhatónak tekinthető. A jelenlegi piaci árhoz képest (6,695 Ft) 1.4% lenne a diszkont. Ezen 1.2%-os diszkont minimális, így nem gondoljuk, hogy bármely intézményi befektető azonnali profit realizálás mellett döntene, tehát a jelenlegi tőzsdei árszintet nem veszélyezteti eladói nyomás.

(A téma szenzitivitása miatt az alábbi véleményeket az elemzők kérésére név nélkül közöljük.)

Pozitívumok:
-abszolút profi számos kockázatot kiszűr
-jó belső teljesítmény a MOL-tól, jó iparági környezet - kedvező értékesítési pont
-ezen struktúrában a jegyzés előtt nem volt lenyomható az ár

Negatívumok:
-nem volt felfüggesztve a kereskedés
-információ előnnyel rendelkeztek reggel a külföldiek
-legalább ma reggel ki lehetett volna adni egy hivatalos közleményt

Az összképet illetően a pozitív hangnem dominált az elemzői véleményekben (még akkor is, ha mind pozitív, mind negatív tényezőkből hármat soroltunk fel.) A szakértők kiemelték, hogy a szervezés ezen formája lényegesen profibb mint a decemberi. Egy elemző a Cesky Telekom részvényértékesítésének azonos technikáját emelete ki, ahol még nagyobb pakettet sikerült ezen formában piacra dobni.

Mind a MOL közelmúltbeli eredményei, mind az iparági környezet kedvező hátteret biztosítanak egy sikeres tranzakcióhoz.

A zártkörű egynapos értékesítés kiszűr számos kockázati tényezőt. A befektetési alapok nem tudták lenyomni az árfolyamot a tranzakció előtt, mely igen komoly károkat okozott decemberben. A makrogazdasági kockázat is limitált, legalábbis ami egy hosszabb jegyzési időszak alatt kijövő negatív adatokat kedvezőtlen piacbefolyásoló hatásait illeti.

Több szakértő is megemlítette, hogy a részvényértékesítésben közreműködő befektetési bank minden bizonnyal előzetesen szondázta a keresleti oldalt a legnagyobb intézményi befektetőknél. Minden egyéb esetben túl nagy kockázatot jelentett volna ezen értékesítési struktúra.

A fő kérdés az lesz az egyik szakértő szerint, hogy mekkora lesz a túljegyzés mértéke. Ez mutatja majd a piaci kereslet erejét. Decemberben is megvolt a túlkereslet, ugyanakkor az ár valahol teljesen máshol volt... Az árszint most egészséges.

A negatív vélemények elsősorban arra vonatkoztak, hogy a tranzakció során nem volt biztosítva a befektetők azonos információhoz jutási lehetősége. Ma reggel 9:05-kor egyes befektetők még az eladás ismerete nélkül vettek. Többen célszerűnek tartották volna a kereskedés felfüggesztését a mai napra, s 9:00-kor egy közlemény kiadását a tranzakcióról.

Fennmaradó bizonytalansági pontok a MOL megítélésben a tranzakció után:
1., mi lesz a maradék állami pakettel - mikor és milyen formában történik meg az értékesítés
2., hogyan alakul ki a PKN-MOL szövetség. Egy elemző szerint fennáll annak a veszélye, hogy mind a MOL-ban, mind a PKN-ben a másik fél legyen a legnagyobb tulajdonos. Ilyen tulajdonosi struktúra mellett pedig a menedzsment a többi részvényes érdekeit sértő döntéseket is hozhat.