Itt egy újabb buborék: mi leszünk a következő áldozat?

Európában az elmúlt egy évtizedben élesen emelkedtek a lakásárak, több országban meredekebb volt az emelkedés üteme, mint az Amerikai Egyesült Államokban. Hasonló motívum volt felfedezhető több OECD országban, sőt egyes feltörekvő országokban is, ahol a gyorsan emelkedő jövedelemszint felfelé irányuló nyomást gyakorol az árakra.

Néhány kivételtől (Németország és Japán) eltekintve, a lakásárak eddig nem látott magasságba emelkedtek. Egy nemrégiben készített felmérés szerint a globális lakáspiaci boom szorosan összekapcsolható a központi bankok likviditásteremtésével. Persze arról sem szabad elfeledkezni, hogy az amerikai válság kialakulásában közrejátszott a felelőtlen hitelezési politika is. Mindenestre az kétséges, hogy a subprime hitelek önmagukban képesek lettek volna ilyen összeomlás előidézésére.

Az ingatlanpiacon az elmúlt 3 évtizedben kirajzolódott egy tendencia, amely alapján mind Amerikában, mind pedig Európában három booom-ciklus zajlott le. Az összes csúcsot több éves árcsökkenés követte. Tavaly óta Amerikában mérséklődnek az árak. Az európai áralakulásról egyelőre még nincsenek adatok, így nem lehet tudni, hogy megfordult-e a tendencia a kontinesen.

Amennyiben azonban továbbra is érvényesül az elmúlt 30 év tendenciája, abban az esetben nemsokára itt is elkezdenek zuhanni az árak. Mind Európában, mind pedig Amerikában 20-30 százalékkal haladták meg a hosszú távú átlagos értéket az ingatlanárak, ami után mindenképp legalább ekkora mértékű korrekció kell, hogy következzen.

Ugyan Európában nem terjedt el a subprime hitelezés oly mértékben, mint Amerikában, az mindenképpen aggodalomra adhat okot, hogy a lakásárak komoly hatással bírnak a hazai keresletre, igaz ez a kapcsolat minden országban más és más erősséget mutat.

Elmondható, hogy a magasabb lakásárak majdnem mindenütt nagyobb fogyasztáshoz vezettek. Az alacsonyabb ingatlanárak tehát vélhetően majd gyengébb fogyasztási adatokhoz vezetnek, amely pedig végső soron az egész gazdaság teljesítményére negatív hatást gyakorol. Erre a vélekedésre ugyanakkor rácáfolhat, hogy Franciaországban és Olaszországban, ahol a lakásárak az amerikaihoz közel azonos szintre emelkedtek, még semmi jele a visszaesésnek.