18 °C Budapest

Mitől lesz nagyobb az átlagosnál? - Néhány tudnivaló...

Pénzcentrum
2006. szeptember 12. 05:30

Sokféleképpen lehet értékelni a tőzsdén elért hozamokat, melyből kifolyólag számos befektető hibás következtetést von le saját teljesítményére vonatkozóan, az alapvető kérdés persze a benchmark meghatározása (azaz nem mindegy, hogy mihez viszonyítjuk realizált hozamunkat). A leggyakoribb befektetési hibákról korábban már beszámoltunk, így most elsősorban arra térnénk ki, mire érdemes figyelni az egyedi részvények kiválasztásakor.


Sikeresnek tartod magad? - Figyelj ezekre a buktatókra!

Számtalanszor hallhatjuk, hogy "a piac az év során 25%-kal emelkedett", mely mögött egy átlagos értéket kell értenünk. A tőzsdék teljesítményét átfogóan indexekkel szokás jellemezni, melyek általában a legnagyobb papírok árváltozását mutatják egy súlyozott érték képében. A Budapesti Értéktőzsde irányadó indexe a BUX, míg a közepes és kisebb kapitalizációjú vállalatokat tömörítő indikátor a BUMIX.

Ha leendő befektetőként valaki a piacon lévő alternatívákat értékeli és hozzá nem értőként úgy dönt, szeretné kivenni a részét a tőzsdei menetelésből, akkor reális lehetőséget jelentenek az indexkövető befektetési alapok. Ekkor nem vagyunk rákényszerítve, hogy egyedi részvényeket válasszunk a portfoliónkba, az alap jegyei leképezik az indexet. Amennyiben ezt a megoldást választjuk, nagy eséllyel az "átlagos piaci hozammal" kalkulálhatunk. Sokakban felébred azonban az egészséges érzés: többet is lehet keresni az átlagnál...

Ehhez azt kell látni, hogy mindig akadnak az indexhez képest alul- és felülteljesítő papírok, az átlag feletti teljesítményt tehát úgy érhetjük el, ha jól választunk befektetési célpontokat. Félreértés ne essék: ezt a feladatot már nem végzik el helyettünk az alapkezelők, hiszen az alapok a legtöbb esetben széles körben szétterítik a portfoliót, így érhetnek el ugyan az index feletti hozamot, de az igazán vérmes hozamvadászok ennél is többre törekszenek...

Az egyedi részvények kiválasztásához persze nem létezik garantált taktika, a kockázatot viszont csökkenthetjük néhány alapvető összehasonlítás elvégzésével. Az összevetés alapjául szolgálhat a széles körben használt P/E (price/earnings) mutató, mely a részvény árfolyamának és az egy részvényre jutó nettó eredménynek a hányadosa.

A vállalati P/E-t egyrészt szokás a piaci P/E-hez hasonlítani, nem szabad azonban elfelejteni, hogy a szektor-szintű összevetés ennél jóval relevánsabb, hiszen egyes szegmensek az átlagnál jóval nagyobb növekedési lehetőséggel rendelkeznek, ez pedig meglátszik az árfolyamban és ezáltal magasabb P/E rátát eredményezhet.

 

LAKÁST, HÁZAT VENNÉL, DE NINCS ELÉG PÉNZED? VAN OLCSÓ MEGOLDÁS!

A Pénzcentrum lakáshitel-kalkulátora szerint ma 10 millió forintot, 15 éves futamidőre, már 7,21 százalékos THM-el,  havi 89 803 forintos törlesztővel fel lehet venni a CIB Banknál. De nem sokkal marad el ettől a többi hazai nagybank ajánlata sem: az Erste Banknál 8,04% a THM, a Raiffeisen Banknál 8,09%; az UniCredit Banknál 8,12%,  a K&H Banknál 8,31%, akárcsak az OTP Banknál. Érdemes még megnézni magyar hitelintézetetek további konstrukcióit is, és egyedi kalkulációt végezni, saját preferenciáink alapján különböző hitelösszegekre és futamidőkre. Ehhez keresd fel a Pénzcentrum kalkulátorát. (x)


A fentiek alapján adódik viszont, hogy egyes papírok relatív árazás szempontjából drágábbak lehetnek, hiszen a cég növekedési lehetőségei nagyobbak, ami tükröződik az árfolyamban. A növekedéssel korrigálva számíthatjuk a PEG mutatót, mely tulajdonképpen a P/E-nek és az eredmény növekedési ütemének hányadosa. (Ezzel az egyszerű osztással tehát "közös nevezőre hozható" az eltérő növekedési lehetőségekkel rendelkező cégek árazása.) A mutató komponenseit természetesen az elemzői várakozásokból nyerhetjük ki, hiszen a jövőt jellemző értékek alapozzák meg az árazást.

Vizsgálhatjuk persze a növekedést és a P/E-t a fenti művelet nélkül is, egy koordináta rendszerben elhelyezve a cégeket. Ekkor értelemszerűen azonos árazás (P/E) mellett azon cég papírjait érdemes venni, melytől nagyobb növekedést várnak a szakértők. Ugyanez igaz fordítva is: azonos növekedési lehetőséggel rendelkező cégek közül az alacsonyabb P/E rátájú lehet a jobb befektetés.

Más megközelítést tükröz, ám a relatív árazás vizsgálatánál hasznos eszköz lehet az EV/EBITDA mutató használata is, melyben az EV (Enterprise Value) a piaci kapitalizáció és a kamatköteles kötelezettségek összege csökkentve a pénzeszközök és az értékpapírok állományával, míg az EBITDA az üzemi eredmény és az értékcsökkenés összege.

A számítási módból is látszik, hogy ez a mutató elsősorban azoknál a cégeknél vezet jobb eredményre, melyeknél számottevő az amortizáció (az EBITDA kevésbé torzít, mint a nettó eredményből számolt EPS), valamint ahol jelentős a hitelállomány (ezért nézünk EV-t és nem tisztán kapitalizációt).

PC BLOGGER & PODCASTER
MEDIA1  |  2024. március 28. 13:01
Az állami televízió zenés-ifjúsági csatornája fiatalok igényeire szabott, aktuális témákat ígér.
Bankmonitor  |  2024. március 28. 11:47
A CSOK Plusznál – ahogy azt a korábbi lakástámogatási elemeknél már megszokhattuk – szám...
MNB Intézet  |  2024. március 28. 10:14
A szabadkereskedelmi konszenzus évtizedeiben a főáramú közgazdaságtan az állami beavatkozás és prote...
ChikansPlanet  |  2024. március 28. 09:40
Egy tech startup által tervezett innováció nemcsak a jövő energiaszükségletére kínál megoldást, hane...
Ilyen modellben még soha nem szerveztek ekkora rendezvényt (x)

Rekord gyorsasággal fogytak el a jegyek arra 400 fősre tervezett, fiataloknak szóló kapcsolatépítő és önfejlesztő rendezvényre, amelynél a szervezők a közösségi finanszírozás modelljével toboroztak.

Zsongtak és tolongtak a vevők a magyar Kickstarteren: rengetegen csaptak le erre az egyedülálló termékre

Az első hazai közösségi piactéren sikeresen célba ért egy mézes kampány, amelyben a vásárlás mellett egy hartai termelő kaptárait is örökbe lehetett fogadni.

Újraindul a STRT Holding inkubációs programja, a Launchpad

Az STRT Holding közleménye szerint 8+30 millió forint befektetés és tapasztalt mentorgárda várja a jelentkezőket.

Egykor kubai textilmunkásoktól volt hangos, most közösségi finanszírozásból újul meg a patinás budapesti gyárépület (x)

A hiánypótló naturális, és letisztult berendezési trendeket kedvelő fotós közösség számára a Nordix már nem ismeretlen.

Erről ne maradj le!
NAPTÁR
Tovább
2024. március 28. csütörtök
Gedeon, Johanna
13. hét
Március 28.
Nagycsütörtök
Ajánlatunk
KONFERENCIA
Tovább
GEN Z Fest 2024
Gyere el akár INGYEN a Z generáció tavaszi eseményére!
Retail Day 2024
Merre tovább, magyar kiskereskedelem?
EZT OLVASTAD MÁR?
CSOK Plusz - hírek, tudnivalók
A legfontosabb hírek, elemzések, és a részletszabályok a 2024-től elérhető CSOK Plusz-ról.
Most nem