Kifulladt a forint erősödése

Az elmúlt hónapokban nagy mennyiségű tőke áramlott a régióba. 2007 első hónapjaiban az inflációs adatoknak meghatározó szerepe lesz a piacokra, de az MNB kamatdöntéseire is! A kamatemelés mellett érvelők tábora nő! A kamatpályát illetően tehát egyre nehezebb helyzetben az MNB! Az alacsony olajár, a csökkenő belső kereslet, valamint az erős magyar fizetőeszköz jelenleg kedvez, az infláció másodlagos hatásai azonban jelentősek lehetnek... A feltörekvő piacok kamatfelára történelmi mélypontra süllyedt!! A feltörekvő országok finanszírozási igénye csökkent, a globális likviditásbőség magas tőkebeáramláshoz, a kockázati felárak csökkenéséhez vezetett. Egyelőre pozitív a kép, a trend megtörésére azonban van esély!

A forintot az euróval szemben 260 felett várjuk! Ennek tükrében külföldi befektetési alapok vásárlása is ajánlott! A megszorító intézkedések és tervezett reformok véghezvitele az év második felében azonban újabb lökést adhat a magyar állampapír-piacnak! Addig játszhatunk forint-gyengülésre!

A Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa januári kamatdöntő ülésén ismét a 8%-os kamatszint tartása mellett döntött (nem egyhangú döntés született!). Ismét nő a megosztottság a Monetáris Tanácsban a kamatpolitikát illetően! A 6%-ról indult kamatemelési ciklus során összesen 200 bázisponttal emelte az MNB a jegybanki alapkamatot, az utóbbi három kamatdöntő ülésén azonban nem folyamodott kamatlépéshez. Az erős forint-árfolyam háttérbe szorította az inflációs félelmeket! A decemberi infláció belső szerkezete kedvezőtlenül alakult, a hirtelen ármozgásokat kiszűrő maginflációs mutató decemberben gyorsulást mutatott. Ne feledjük, 2007 első hónapjaiban jelentős mértékű inflációs nyomással szembesülhetünk, az emelkedő infláció másodlagos hatásai jelentősek! A jelenlegi jegybankelnök kétszámjegyű inflációt is valószínűnek tart! 2008-ban is az MNB inflációs célját 1%-ponttal meghaladó árdrágulás várható! Középtávon még mindig nem biztosított az árstabilitás, megítélésünk szerint az infláció 2008-ban és 2009-ben 5-6% körüli szinteken stagnálhat. Az idei infláció tetőzése időzítésben és mértékben jelenleg még nem becsülhető! A kormány a következő két évben elérheti a kitűzött deficitcsökkentést, reméljük a 2010-es választások közeledtével, a fiskális politika nem lazul a már megszokott módon. Ez azonnali leminősítésekhez és jelentős állampapír-piaci hozamemelkedéshez vezetne! Bővebben az Inside Pénz- és Tőkepiaci Hírlevélben!

Egy korábbi teljes Hírlevél letölthető a következő linkre kattintva: