Összeomlik-e az olajpiac - mi lesz a benzinnel?

A MS szerint több figyelmeztető jel is van a fundamentumok oldaláról, mely ellentétesen értelmezhető a piaci árfolyamok alakulásával. Egyrészt a már említett kereslet csökkenés Kína részéről. Emellett az amerikai készletek is nőttek, az első negyedévben a bővülés 6.4%-ot tett ki. Az említett adatok ellenére az első öt hónapban az árszint mintegy 46%-kal volt magasabb mint egy évvel korábban. Andy Xie, a MS elemzője szerint ez egy okkal magyarázható, rengeteg a spekulatív a pozíció a piacon. Ha azonban egyszer elindul a lavina, akkor könnyen mindent betemethet, nagy piaci összeomlás várható.

A globális gazdasági ciklus túljutott a növekedési csúcson, ugyanakkor az érdemi lassulás, az esetleges recesszió még messze lehet. A továbbra is robosztus növekedés még támaszt adhat az olajáraknak, ugyanakkor az év vége felé ez a "biztonság" egyre gyengébb lehet, az olajbuborék kipukkanhat. Xie szerint a folyamatot Kína olajimportjának érezhetőbb visszaesése okozhatja majd, melynek jelei most is érezhetők.

A BP számításai szerint a világ energiafelhasználása 2004-ben 4.3%-kal, 2003-ban 3.3%-kal, 2002-ben 3.4%-kal nőtt. 1990 és 2001 között a növekedés éves átlagban mindössze 1.9% volt. A 2001 és 2004 közötti időszakban a növekedés mintegy 52%-a származott Kína hatalmas energiaéhségének duzzadásából. Az olajat külön nézve a tendenciák hasonlók, itt a növekedés 37%-áért felel Kína.

Mi az, ami a kínai olajkeresletet fékezheti? Először is a gazdasági növekedés ütemének mérséklődése, a gazdasági ciklus változása. Feltehetően a kínai gazdaság jelentősen nem fékeződik be, de a bővülés üteme mérséklődhet a következő negyedévekben. A másik tényező más energiaforrások nagyobb mértékű és hatékonyabb kihasználása. Tavaly Kínában jelentős hiány volt elektromos energiából, ezek a kapacitások idénre felzárkózhatnak az igényekhez (alapvetően szén alapú). Ezzel párhuzamosan az olaj iránti kereslet mérséklődhet. Érdekes megemlíteni, hogy míg a kínai ipar 16.3%-kal bővült az első öt hónapban, addig az olajkereslet csökkent.

Az olajárak növekedésével egyre több energiaforrás feltárása lehet jövedelmező. Ide tartoznak bizonyos szénbányák, földgázmezők. Sok olyan található ezekből Kínában, melyeket 20-25 USD/hordó olajárnál már érdemes kiaknázni.

A kínai kormány egyre több kedvezménnyel és ösztönzővel igyekszik elérni az energiatakarékoskodást. Ez vonatkozik a termelésre, de a mindenapi életre is. Az energiaigény növekedését ez is fékezheti.

Érdemes még egy tényezőre felhívni a figyelmet. Az olaj ára dollárban jegyzett. A nem dollárgazdaságok számára a dollárban drágább olaj is olcsóbb lehet, tehát az ár emelkedése önmagában nem kellene, hogy keresletfékező legyen. Ha azonban megnézzük az árfolyamokat, épp ennek ellenkezője történik. A dollár erősödik, az olajár ennek ellenére mégsem csökken. Xie szerint ez is azt bizonyítja, hogy a spekulatív pozíciók mesterségesen tartják magasan az árszintet.

A globális gazdasági ciklus fordulása, a kínai gazdaság állapota, az alternatív energiaforrások kiaknázása és használata tehát meghatározó lehet a további áralakulás szempontjából. Xie szerint ha megindul a spekulatív pozíciók likvidálása, azzal a piac nem várt mélypontra süllyedhet. Az olcsóbb nyersolaj természetesen a mindennapi életben használt származékok, így a benzin árszintjét is csökkentené.