Mit jelent a Moody's friss ítélete: kijut végre a gödörből a magyar gazdaság?

A péntek este közzétett időszakos felülvizsgálat eredményeként a Moody's változatlanul hagyta Magyarország besorolását. A hitelminősítő értékelése szerint a Baa2 kategóriát továbbra is alátámasztja az ország diverzifikált gazdasága, mérsékelt növekedési üteme és a kormány fiskális konszolidáció iránti elkötelezettsége.

A negatív kilátás fenntartását elsősorban az indokolja, hogy megnőtt az esélye az uniós források jelentős része végleges elvesztésének, ami ronthatja a középtávú növekedési és költségvetési kilátásokat. A Moody's elemzői emellett kockázatként azonosították a 2026-os parlamenti választások előtti esetleges költségvetési lazítást is.

A geopolitikai kockázatokkal kapcsolatban a hitelminősítő úgy véli, Magyarország csak mérsékelten kitett a konfliktusoknak, és alapforgatókönyvükben nem számolnak NATO-Oroszország összeütközéssel.

A gazdasági kilátások tekintetében a Moody's lefelé módosította előrejelzéseit: az idei növekedési várakozást 1,9%-ról 1%-ra csökkentette, míg 2026-ra 3,2% helyett 2,8%-os GDP-bővülést prognosztizál. Az államadósság-ráta kapcsán arra számítanak, hogy 2025-ben és 2026-ban is a tavalyi 73,5%-os szinten marad.

A fogyasztóiár-infláció lassulásával és annak adósságra gyakorolt hatásával előrejelzésünk szerint a kamatkiadások 2025-ben a költségvetési bevétel 9,9%-ára csökkennek, és 2026-tól kezdve fokozatosan csökkenő pályán maradnak

- állapítja meg a jelentés.

A hitelminősítő szerint a magyar gazdaság jelentős mérete, a magas nemzeti jövedelemszint és a külföldi működőtőke-beruházások támogatják a növekedést, ugyanakkor hosszabb távon kihívást jelent a népesség elöregedése és az értékláncban való felfelé lépés nehézsége.

Az intézményi keretrendszert általában véve erősnek értékelik, de megjegyzik, hogy bizonyos jellemzői aláássák a gazdaságpolitika hitelességét. Külön kiemelik az EU-val fennálló vitákat, amelyek bizonytalanságot okoznak a jelentős uniós források folyósításával kapcsolatban.

A 2026-os parlamenti választások előtt a kormányzati kiadások esetleges erőteljes növekedése súlyosbíthatja a negatív költségvetési tendenciákat

- figyelmeztetnek az elemzők, hozzátéve, hogy "a negatív kilátás azt jelzi, hogy a besorolás rövid távon valószínűleg nem kerül sor felminősítésre."

A kilátás stabilra javulhatna, ha jelentős és tartós javulás következne be az EU-val való viszonyban, ha a kormány jelentősebb költségvetési konszolidációt hajtana végre, vagy ha a vártnál lényegesen erősebb lenne a gazdasági növekedés.

Leminősítéshez vezethetne viszont, ha tovább késlekedne a megállapodás az EU-val a szükséges reformokról, ha a költségvetési konszolidáció megfordulna, vagy ha az energiaellátásban elhúzódó zavar keletkezne. Szélsőséges esetben a NATO és Oroszország közötti katonai konfrontáció is nyomás alá helyezné a besorolást.

A Nemzetgazdasági Minisztérium közleményében arra hívta fel a figyelmet, hogy a Moody's továbbra is befektetésre ajánlja Magyarországot. A tárca célként jelölte meg, hogy a hitelminősítői kilátást negatívról stabilra javítsa, bár konkrét intézkedéseket nem említett.

A három nagy nemzetközi hitelminősítő közül legközelebb a Fitch Ratings hoz döntést Magyarországról a jövő héten, amivel lezárul az első féléves felülvizsgálati kör. Az idei első értékelést a Standard and Poor's adta ki áprilisban, amely kilátásrontást jelentett az ország számára.