Mi ez a sok bankbetét? - Az alapkezelők körmére nézett a PSZÁF

A Felügyelet álláspontja szerint elfogadható, ha az indexkövető befektetési alap portfóliójában likvid eszközöket is tart az alapkezelő, hiszen ez biztosítja a befektetési jegyek visszaváltásának folyamatosságát, illetve a működési költségeket, habár ezekre a célokra az alapkezelő hitelkeretet is igénybe vehet. A PSZÁF ugyanakkor úgy vélte, nem elfogadható, ha az említett célokkal nem indokolhatóan magas a likvid eszközök aránya a portfóliókban, sem pedig az, ha az értékesítésekből befolyó pénzeszközöket az alapkezelő nem fekteti be haladéktalanul.

Szintén kifogásolhatónak tartja a hatóság, ha az alap portfóliójában azért tart a szükségesnél nagyobb mennyiségű bankbetétet az alapkezelő, mert a származtatott ügyleteknél kedvezőbb feltételekkel vehető fedezetként figyelembe, mint az állampapírok, hiszen ez a PSZÁF álláspontja szerint lényegében a jogszabályok figyelmen kívül hagyása, amit az sem szentesíthet, ha ezáltal a befektetők nagyobb megtérülésre számíthatnak.

Hogy pontosan milyen volumenű likvid eszköz tartható a portfóliókban, nem lehet meghatározni, hiszen ez nagymértékben függ az alap forgalmazásától (a működési költségek esedékessége könnyebben tervezhető), így konkrét arányt a Felügyelet sem ad meg, de a levél szerint a jövőben fokozottabb figyelemmel kíséri az indexkövető alapok tevékenységét. A Portfolio.hu adatai szerint a hazai piacon működő öt indexkövető alap részvényaránya egészen széles skálán, 89 és 99 százalék között szóródott 2007 első félévének végén, igaz az augusztusi jelentések szerint ez a különbség jelentősen csökkent (táblázat a cikk végén). A PSZÁF által kifogásolt likvid eszközök mennyisége ezzel együtt - az alapkezelők eltérő jogszabály-értelmezéseinek nyomán - egészen nagy különbségeket mutathat.