Pénzcentrum • 2026. augusztus 25. 17:32
A várakozásoknak megfelelően folytatta a kamatcsökkentést a Magyar Nemzeti Bank, az elemzők szerint azonban az őszi hónapokban már jóval óvatosabbá válhat a jegybank. A piaci szakértők úgy látják, a következő kamatdöntések szempontjából a szeptemberi inflációs jelentés és a nemzetközi környezet lehet meghatározó, év végéig pedig már csak korlátozott tér maradhat további lazításra.
A Magyar Nemzeti Bank (MNB) a várakozásoknak megfelelően 25 bázisponttal, 5,50 százalékra csökkentette a jegybanki alapkamatot - erről a Pénzcentrum is beszámolt. Ez sorozatban a harmadik 25 bázispontos lazítás az idén, az alapkamat pedig több mint négy éve nem látott szintre került. A döntéssel párhuzamosan a kamatfolyosó két szélét is 25-25 bázisponttal mérsékelte a jegybank.
Kiss Péter, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatója szerint a 25 bázispontos kamatcsökkentés megfelelt a várakozásoknak, és ezzel várhatóan lezárult az MNB nyári kamatvágási sorozata. Bár a kedvező júliusi inflációs adat után felmerült egy nagyobb, 50 bázispontos vágás lehetősége is, erre végül nem került sor. A szakértő úgy látja, a további lazítás ütemét elsősorban a nemzetközi környezet határozhatja meg, ezért a következő fontos támpontot a szeptemberi inflációs jelentés jelentheti. Az Amundi arra számít, hogy az MNB ősszel lassabb ütemre vált, és 2026 végéig már csak egy további kamatcsökkentés jöhet. Jövőre ugyanakkor ismét felgyorsulhat a lazítás, így várakozásuk szerint az alapkamat 2027 végére 4 százalékra süllyedhet.
Az Equilor elemzése szerint a jegybank összességében nem árult el új információt, a korábbi kommunikációnak megfelelően megerősítették, hogy a szeptemberben megjelenő előrejelzések alapján döntenek majd a kamatokról. A hazai inflációs folyamatok lehetővé tették volna a kismértékben dovish kommunikációt, de az MNB óvatos maradt, így a közlemény megjelenését követően erősödni kezdett a forint.
Nagy János, az Erste Bank makrogazdasági elemzője szerint a Magyar Nemzeti Bank kamatdöntését követő kommunikáció érdemben nem változott. A Monetáris Tanács továbbra is az inflációs cél fenntartható elérését tartja elsődlegesnek, miközben az inflációs kilátásokat, a globális folyamatokat és a hazai kockázati felár alakulását is figyelemmel kíséri.
Az MNB szerint a pozitív reálkamat és a pénzügyi piacok, ezen belül kiemelten a devizapiac stabilitása továbbra is fontos szerepet játszik az inflációs várakozások horgonyzásában. A jegybank a következő kamatpályáról a szeptemberi Inflációs jelentés alapján dönt.
Nagy János szerint a mostani kamatdöntés és a jegybanki kommunikáció sem okozott meglepetést. Az Erste továbbra is arra számít, hogy az év végére 5 százalékra csökkenhet az alapkamat. Az elemző hozzátette, szeptemberben folytatódhat a júniusban megkezdett kamatcsökkentési ciklus. Az év utolsó negyedévében pedig további egy kamatvágásra is lehetőség nyílhat, így az év végére 5 százalékos alapkamatot tartanak reálisnak.
Bárkinek járhat ingyen 8-11 millió forint, ha nyugdíjba megy: egyszerű igényelni!
A magyarok körében évről-évre nagyobb népszerűségnek örvendenek a nyugdíjmegtakarítási lehetőségek, ezen belül is különösen a nyugdíjbiztosítás. Mivel évtizedekre előre tekintve az állami nyugdíj értékére, de még biztosítottságra sincsen garancia, úgy tűnik ez időskori megélhetésük biztosításának egy tudatos módja. De mennyi pénzhez is juthatunk egy nyugdíjbiztosítással 65 éves korunkban és hogyan védhetjük ki egy ilyen megtakarítással pénzünk elértéktelenedését? Minderre választ kaphatsz ebben a cikkben, illetve a Pénzcentrum nyugdíj megtakarítás kalkulátorában is. (x)
Az MBH Bank szerint a piaci árazások alapján a közeljövőben nem zárható ki a további monetáris lazítás, ugyanakkor a következő hónapokban átmeneti kivárás jöhet. Az elmúlt három hónap egymást követő kamatcsökkentései után a jegybanknak több szempontot is mérlegelnie kell.
Az infláció az előzetes várakozásoknál kedvezőbben alakult, ugyanakkor az MBH Bank szerint jövőre ismét erősödhet az áremelkedés üteme. A kamatpályát a költségvetési hiány alakulása is befolyásolhatja. Az ősszel már pontosabb kép alakulhat ki arról, milyen ütemben csökkentheti a kormány a magasra emelkedett deficitet, amikor a 2027-es költségvetés főbb keretei is kirajzolódnak.
A kamatcsökkentések ütemét az euró esetleges bevezetése miatt várhatóan módosuló inflációs cél is korlátozhatja. Emellett a nemzetközi kamatkörnyezet sem kedvez a gyors monetáris lazításnak. Az EKB és a Fed kamatpályájával kapcsolatos felfelé irányuló nyomás, valamint a nemzetközi hozamok emelkedése egyaránt szűkíti a Magyar Nemzeti Bank mozgásterét.
Az MBH Bank szerint ugyanakkor néhány hónap kivárás után ismét folytatódhat a kamatok mérséklése. Kedvező körülmények között erre már az idén sor kerülhet, jövőre pedig tovább folytatódhat a kamatcsökkentési ciklus. A bank egyelőre fenntartja konzervatív előrejelzését, amely szerint az alapkamat csökkentése csak 2027 januárjában indulhat újra. Ha azonban az inflációs kilátások kedvezően alakulnak, az őszi hitelminősítői döntések pozitívak lesznek, és a piaci hangulat is támogató marad, akkor az MNB akár már idén folytathatja a kamatcsökkentést.