Pénzcentrum • 2026. június 15. 18:33
A választások óta látványosan erősödő forint és a vártnál jóval alacsonyabb infláció teljesen új helyzetet teremtett a magyar monetáris politikában. Bár a bivalyerős árfolyam hozzájárul az árstabilitáshoz, a vele párhuzamosan zajló gyors bérnövekedéssel együtt súlyosan rontja a hazai vállalatok nemzetközi versenyképességét. A hazai gazdaság védelme és a növekedés beindítása érdekében így elengedhetetlenné vált a jegybanki kamatcsökkentési ciklus megkezdése.
A választások másnapján elindult, meglepően ütemes felértékelődés eredményeként a forint euróval szembeni árfolyama április második felében 360 alá esett, és azóta is a 355-ös szint közelében mozog. Ez egyetlen év alatt mintegy 13 százalékos erősödést jelent.
Bár ez a tízéves állampapírhozamok folyamatos csökkenésével együtt a befektetői bizalom egyértelmű jele, egyúttal felemás helyzetet is teremtett, mivel a referenciahozamok már csaknem 90 bázisponttal maradnak el a jelenlegi 6,25 százalékos jegybanki alapkamat mögött - figyelmeztet Palócz Éva, a Kopint-Tárki Konjunktúrakutató Intézet kutatója a Portfolion megjelent cikkében.
Bár a jegybank elsődleges célja az árstabilitás elérése és fenntartása, a törvény a gazdasági növekedés támogatását is előírja számára, amennyiben ez nem veszélyezteti az inflációs cél elérését. A jelenlegi környezetben a monetáris finomhangolás nemcsak lehetséges, de kifejezetten szükséges is.
2026 első öt hónapjában az átlagos infláció mindössze 1,85 százalékot tett ki, ami lényegesen kedvezőbb a korábbi várakozásoknál. Az árnyomás még a választások előtti jelentős jövedelemkiáramlás ellenére is elhanyagolható, amit jól mutat, hogy számos élelmiszer ára hónapok óta folyamatosan mérséklődik.
A kedvező inflációs környezet időszerűvé teszi a korábbi piactorzító intézkedések kivezetését. Az árrésstop megszüntetése a kalkulációk szerint legfeljebb 0,4–0,5 százalékkal emelné meg az általános árszintet. A hatósági üzemanyagárak kivezetése – amely egy 640 forint körüli piaci ár mellett válhat esedékessé – a másodkörös hatásokkal együtt további 0,4–0,5 százalékos drágulást idézne elő.
Az éves infláció még ezen intézkedések végrehajtása mellett is 3 százalék alatt maradhatna 2026-ban. Ezzel a lépéssel tehermentesíteni lehetne a következő évet, és megnyílna az út a tartós dezinfláció, valamint a 2030-ra tervezett euróövezeti csatlakozás előtt. Ebben a helyzetben a 6,25 százalékos alapkamat a 3 százalékpontot meghaladó reálkamattal párosulva már indokolatlanul súlyos terhet ró a gazdaságra.
A monetáris politikai tétlenség legnagyobb vesztesei a magas hazai hozzáadott értéket előállító magyar vállalatok.
Bárkinek járhat ingyen 8-11 millió forint, ha nyugdíjba megy: egyszerű igényelni!
A magyarok körében évről-évre nagyobb népszerűségnek örvendenek a nyugdíjmegtakarítási lehetőségek, ezen belül is különösen a nyugdíjbiztosítás. Mivel évtizedekre előre tekintve az állami nyugdíj értékére, de még biztosítottságra sincsen garancia, úgy tűnik ez időskori megélhetésük biztosításának egy tudatos módja. De mennyi pénzhez is juthatunk egy nyugdíjbiztosítással 65 éves korunkban és hogyan védhetjük ki egy ilyen megtakarítással pénzünk elértéktelenedését? Minderre választ kaphatsz ebben a cikkben, illetve a Pénzcentrum nyugdíj megtakarítás kalkulátorában is. (x)
- áll a határozott verdikt az elemzésben.
Palócz Éva azt is megjegyzi, hogy a túlzottan erős forint és a minimálbér-emelések által fűtött dinamikus bérnövekedés együttesen drasztikusan rontja a versenyképességüket. A bérköltségeket és a devizaárfolyam változását is tükröző reál-effektív árfolyam 2021 vége és 2026 májusa között a becslések szerint mintegy 32 százalékkal emelkedett. Ráadásul 2025 első negyedéve és 2026 első negyedéve között ez a mutató 17 százalékos ugrást mutatott be, ami rendkívül kirívónak számít a régiós versenytársakhoz kpest, hiszen ott hasonló versenyképességi romlás egyáltalán nem volt tapasztalható.
A cikk azt is taglalja, hogy a drasztikus reálfelértékelődés nemcsak az exportőr cégeket, hanem a külföldi importnak erősen kitett hazai ágazatokat – így például az élelmiszeripart is – rendkívül nehéz helyzetbe hozza. A jelenlegi szituáció kísértetiesen emlékeztet a 2001-es évre, amikor a forint ingadozási sávjának kiszélesítése és a minimálbér radikális megemelése együttesen azonnali, rendkívül súlyos leépítési hullámot indított el bizonyos szektorokban.
A három éve tartó stagnálás után a magyar gazdaságnak égető szüksége van a támogató monetáris feltételekre az újrainduláshoz. Feltétlenül el kell kerülni az árfolyam további, akár a 340 forintos szintig tartó irreális erősödését. Ha el akarjuk kerülni, hogy az infláció feletti győzelemért a magyar vállalatok tömeges csődjével fizessünk, júniusban mindenképpen meg kell kezdeni a kamatcsökkentési ciklust.