Pénzcentrum • 2026. szeptember 18. 17:45
A magántőkealapok rohamos térnyerése az amerikai járadékbiztosítási piacon súlyos likviditási kockázatokat teremtett, ami végső soron a nyugdíjkifizetéseket is veszélyeztetheti. A hagyományos biztosítók helyét egyre inkább átvevő, illikvid magánhitelezésre építő új szereplők ugyanis egy esetleges tömeges visszaváltási hullám során nehéz helyzetbe kerülhetnek, ha nem áll rendelkezésükre elegendő készpénz a kötelezettségeik teljesítéséhez - írja a Financial Times.
Az elmúlt évtizedben jelentősen átalakult az amerikai járadékbiztosítási piac szerkezete. A chicagói Fed egy 2025-ös elemzése rámutatott, hogy a magántőke-hátterű életbiztosítók piaci részesedése a 2017 és 2024 közötti időszakban 8,5 százalékról 18 százalékra emelkedett.
Ezt a dinamikus bővülést jórészt a magánhitelezési befektetések fűtötték. A piac leggyorsabban növekvő szereplői ma már azok a vagyonkezelők, amelyek saját biztosítótársaságot alapítottak vagy vásároltak meg, így lépéselőnybe kerülve a hagyományos biztosítókkal szemben, amelyek házon belül nem férnek hozzá ezekhez az eszközökhöz.
Fontos változás az is, hogy hová áramlanak a magánhitelezésből származó források. Jelenleg a tőke jelentős része a mesterséges intelligencia mögött álló infrastruktúrát, például adatközpontokat és chipgyártást finanszíroz. A Nemzetközi Elszámolások Bankja (BIS) arra is felhívta a figyelmet, hogy a források egy része a nagy technológiai vállalatok mérlegen kívüli hitelfelvételein keresztül hasznosul, ami mind a biztosítók, mind az alapok számára nehezen felmérhető kockázatot jelent.
Chak Raghunathan, az Agam Capital Management vezető partnere szerint a fő problémát nem maguknak az eszközöknek a hitelminősége jelenti, hanem a likviditás időzítése. A nyugdíj lényegében egy hosszú távú ígéret, hiszen a kifizetéseket az esedékesség pillanatában kell teljesíteni.
A biztosítók nem hagyatkozhatnak pusztán arra a reményre, hogy egy befektetés a jövőben felértékelődik, vagy hogy az ahhoz kötött készpénz majd valamikor rendelkezésre áll. Fennáll a veszélye annak, hogy a hosszú lejáratú eszközökből származó jövőbeli jövedelem évtizedek múlva egyszerűen nem nyújt elegendő fedezetet a kötelezettségekre.
Bárkinek járhat ingyen 8-11 millió forint, ha nyugdíjba megy: egyszerű igényelni!
A magyarok körében évről-évre nagyobb népszerűségnek örvendenek a nyugdíjmegtakarítási lehetőségek, ezen belül is különösen a nyugdíjbiztosítás. Mivel évtizedekre előre tekintve az állami nyugdíj értékére, de még biztosítottságra sincsen garancia, úgy tűnik ez időskori megélhetésük biztosításának egy tudatos módja. De mennyi pénzhez is juthatunk egy nyugdíjbiztosítással 65 éves korunkban és hogyan védhetjük ki egy ilyen megtakarítással pénzünk elértéktelenedését? Minderre választ kaphatsz ebben a cikkben, illetve a Pénzcentrum nyugdíj megtakarítás kalkulátorában is. (x)
Az ágazatban sokáig az a nézet uralkodott, hogy a nehezen pénzzé tehető eszközök és a hosszú távú kötelezettségek időben kiegyenlítik egymást, semlegesítve a kamatkockázatot. Ez a feltételezés azonban rendkívül sebezhető, mivel az ügyfelek magatartása kiszámíthatatlan. A piaci indexekhez kötött járadékbiztosítások elterjedésével a szerződésbontási arányok rendkívül ingadozóvá váltak, és egyre sűrűbben fordulnak elő hirtelen, tömeges visszaváltások, amelyek jellemzően a büntetőidőszak lejártakor indulnak meg. Ha egy biztosító portfólióját nehezen árazható, illikvid eszközök uralják, egy ilyen ügyfélroham azonnali kényszerértékesítésbe taszíthatja a társaságot.
A felügyeleti szervek már megkezdték a felkészülést a lehetséges veszélyekre. Az Amerikai Biztosítási Felügyelők Országos Szövetsége (NAIC) 2022 óta monitorozza a magántőkealapok életbiztosítási jelenlétét, fókuszálva az átláthatóságra és a kapcsolt ügyletekre. Ezzel párhuzamosan az amerikai pénzügyminisztérium azt vizsgálja, miként lehetne a szektorban forgó, mintegy ezermilliárd dollárnyi magánhitelt úgy szabályozni, hogy az ügyfelek ne legyenek kitéve túlzott kockázatoknak.
Az életbiztosítás alapvető célja a kötelezettségek időben történő teljesítése, így minden más – beleértve az extra hozamok hajszolását is – csak másodlagos szempont lehet. A likviditási kockázatokat most kell semlegesíteni, még mielőtt a tömeges visszaváltások arra kényszerítenék a biztosítókat, hogy a legrosszabb piaci körülmények között adjanak túl a befektetéseiken.