Pénzcentrum

Nehéz döntés előtt áll az MNB: vagy a forint vagy a gazdaság...

2020.09.25. 16:01

Válaszút előtt áll a jegybank, ám egyelőre nem lép egyik irányba sem. Egy szigorítás visszafogná a gazdaságot, a lazítás magasba lökné az inflációt és gyengítené a forintot. A nem lépés is lépés, de kérdés, meddig tart még ki a piac türelme - értékeli az MNB keddi döntését a Sberbank Magyarország Zrt. Treasury vezetője.


A jegybank számára most a csökkenő belső kereslet és a zsugorodó import jelenthetné a kiutat, mert ebben az esetben lelassulna az infláció is. A kivárás jelentősége, hogy így elodázható lenne a szigorítás és a kamatemelés, amelyet mindenképpen megpróbál elkerülni az MNB. Előbb fogja újfent unortodox eszközökkel szabályozni a helyzetet a jegybank, véli Horváth István.

Az elemző szerint azért van csapdahelyzetben az MNB, mert ha szigorítani kezd, akkor a nem túl rózsás gazdasági teljesítményt fékezi tovább. Ha viszont lazítana - amire igazából már nincs tér -, vagy tovább tétlenkedne, akkor a forint gyengülhet újabb rekordszintre.

A kitörő valutaárfolyam az energiaáron és az importtermékeken keresztül átszivárog a hazai árakba is, ami inflációt gerjeszt. Az áremelkedés azonban a jegybank kimondottan legnagyobb ellensége, ráadásul társadalmi népszerűségvesztéssel kell fizetni érte

- teszi hozzá Horváth István.

A jegybank nem szívesem játszaná el újra a korábbi megtépázott, majd szépen visszaépített hírnevét, ezért óvatos lépésekkel kezd majd neki egy szigorításnak is, például devizacsere-ügyletekkel szabályozza majd a bankrendszerben lévő forint-likviditást, véli Horváth István.

Mi lesz így az államadóssággal?

A jelenlegi helyzetre tekintettel a piac a szokásosnál elnézőbb a hiánnyal kapcsolatban, az államadósságot azonban finanszírozni kell. Külső kötvénykibocsátásból az idei igény fele már megvan, de a nyomás továbbra is fennáll a kötvénypiacon. Mindez a hosszú távú kamatokat, az 5-10 éves lejáratúakét nyomhatja feljebb.

Mindemellett minimálisan nőtt a valószínűsége annak a forgatókönyvnek is, hogy egy folyamatos áremelkedéssel a monetáris irányítás hosszabb távon elinflálja az - elsősorban forintban tartott és az elmúlt években korábban nem látott mértékűre duzzadt - államadósság egy részét.


URL: https://www.penzcentrum.hu/megtakaritas/nehez-dontes-elott-all-az-mnb-vagy-a-forint-vagy-a-gazdasag.1103130.html